Ускорение институционального принятия биткойна: открытие инвестиционных каналов 401(k) в США, ETF и корпоративные структуры продолжают массово накапливать.
Лучшие условия с 2021 года: глобальная ликвидность на историческом уровне, основные страны находятся в режиме снижения процентных ставок.
Переход от доминирования розничных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов: несмотря на признаки перегрева, институциональные покупки надежно поддерживают риск понижения.
Глобальное расширение ликвидности, накопление институциональных инвестиций и благоприятное регулирование способствуют принятию биткойна
В настоящее время три основных фактора движут рынком биткойнов: 1) постоянно растущая мировая ликвидность, 2) ускоряющийся приток институционального капитала и 3) дружественная к криптовалютам регуляторная среда. Эти три фактора действуют одновременно, создавая наибольшую восходящую динамику с момента бычьего рынка 2021 года. Биткойн вырос примерно на 80% по сравнению с прошлым годом. В среднесрочной перспективе влияние факторов, способных нарушить этот восходящий импульс, будет ограниченным.
В глобальной ликвидности выделяется тот факт, что денежная масса M2 в основных экономиках превысила 90 триллионов долларов, установив исторический рекорд. Исторически, темпы роста M2 и цена биткойна демонстрировали схожие направления. Если текущая денежная экспансия продолжится, существует возможность дальнейшего повышения стоимости (рисунок 1).
Кроме того, давление президента Трампа на снижение процентных ставок и мягкая позиция Федеральной резервной системы открыли путь для избыточной ликвидности, поступающей в альтернативные активы, при этом биткойн стал основным бенефициаром.
В то же время накопление биткойнов институциональными инвесторами происходит с беспрецедентной скоростью. Американские спотовые ETF владеют 1,3 миллионами BTC, что составляет около 6% от общего предложения, в то время как только Strategy(MSTR) владеет 629,376 BTC (стоимостью 71,2 миллиарда долларов). Ключевым моментом является то, что эти покупки представляют собой структурные стратегии, а не однократные сделки. Strategy продолжает покупки через выпуск конвертируемых облигаций, что особенно указывает на формирование нового уровня спроса.
Кроме того, указ президента Трампа, опубликованный 7 августа, стал фактором, изменяющим ситуацию. Открытие инвестиции в биткойн для пенсионных счетов 401(k) означает, что это может затронуть капитал в 8,9 триллионов долларов. Даже в случае консервативного распределения в 1% это будет означать 89 миллиардов долларов, что примерно составляет 4% от текущей рыночной стоимости биткойна. Учитывая особенности долгосрочного удержания средств 401(k), это развитие не только должно способствовать повышению цен, но и снижению волатильности. Это знаменует собой явный переход биткойна от спекулятивного актива к основному активу институциональных инвесторов.
Институциональные инвесторы увеличивают объемы торгов, а розничная активность снижается.
Сеть Биткойн в настоящее время перестраивается вокруг крупных инвесторов. Среднее количество сделок в день упало на 41% с 660000 в октябре 2024 года до 388000 в марте 2025 года, однако объем перевода Биткойнов в каждой сделке на самом деле увеличился. Постоянно растущие крупные сделки от таких учреждений, как Strategy, увеличили средний размер сделки. Это знаменует собой переход сети Биткойн от модели «мелких высокочастотных» сделок к модели «крупных низкочастотных» сделок (см. рисунок 2).
Тем не менее, фундаментальные показатели показывают дисбаланс в росте. Хотя институциональная реорганизация явно способствует повышению стоимости сети Биткойн, количество сделок и активных пользователей все еще не восстановилось (График 3).
Улучшение фундаментальных показателей требует активации экосистемы через BTCFi (децентрализованные финансовые услуги на основе биткойна) и другие меры, но они все еще находятся на ранней стадии развития и требуют времени для достижения значительного эффекта.
Перекупленность, но институции предоставляют поддержку на дне
Онлайн-метрики показывают некоторые признаки перегрева, но значительные риски снижения все еще ограничены. Индикатор MVRV-Z (измеряющий текущую цену относительно средней стоимости инвесторов) находится в перегретой зоне 2,49 и недавно поднимался до 2,7, предупреждая о возможной коррекции в ближайшее время (график 4).
Тем не менее, aSOPR (1.019, отслеживающий реализованную прибыль и убытки инвесторов) и NUPL (0.558, измеряющий общую нереализованную прибыль и убытки на рынке) остаются в стабильной зоне, что указывает на общее здоровье рынка (графики 5, 6).
Короче говоря, хотя текущая цена относительно средней стоимости (MVRV-Z) высока, фактические продажи происходят на умеренном уровне прибыли (aSOPR), и весь рынок еще не достиг зоны чрезмерной прибыли (NUPL).
Динамику поддерживают институциональные покупки. Непрерывное накопление со стороны ETF и стратегических организаций обеспечивает надежную ценовую поддержку. В краткосрочной перспективе возможна коррекция, но разворот тренда кажется маловероятным.
Целевая цена 190 000 долларов, потенциальное восходящее пространство 67%
Наш метод TVM (модель временной стоимости) приводит к целевой цене в 190 000 долларов США через следующий фреймворк: мы устанавливаем базовую цену в 135 000 долларов США (исключая экстремальные страх и жадность от текущей цены), затем применяем множитель фундаментальных индикаторов +3,5% и множитель макроэкономических индикаторов +35%.
Основные индикаторы множителя отражают улучшение качества сети: несмотря на снижение числа сделок, их стоимость выше. Макроэкономические индикаторы множителя фиксируют три мощные силы: постоянно растущая глобальная ликвидность (например, M2 превышает 90 триллионов долларов), ускоренное институциональное принятие (например, ETF владеет 130 тысячами BTC) и улучшенная регуляторная среда (например, 401(k) открыло пул средств в 8,9 триллиона долларов).
С текущего уровня это означает 67% потенциала роста. Хотя цель агрессивная, она отражает структурные изменения, происходящие в процессе перехода Биткойна от спекулятивного актива к распределению в институциональных портфелях.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Биткойн может приблизиться к 200000 за монету.
Автор: Tiger Research
Составитель: AididiaoJP, Форсайт-новости
Резюме:
Ускорение институционального принятия биткойна: открытие инвестиционных каналов 401(k) в США, ETF и корпоративные структуры продолжают массово накапливать.
Лучшие условия с 2021 года: глобальная ликвидность на историческом уровне, основные страны находятся в режиме снижения процентных ставок.
Переход от доминирования розничных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов: несмотря на признаки перегрева, институциональные покупки надежно поддерживают риск понижения.
Глобальное расширение ликвидности, накопление институциональных инвестиций и благоприятное регулирование способствуют принятию биткойна
В настоящее время три основных фактора движут рынком биткойнов: 1) постоянно растущая мировая ликвидность, 2) ускоряющийся приток институционального капитала и 3) дружественная к криптовалютам регуляторная среда. Эти три фактора действуют одновременно, создавая наибольшую восходящую динамику с момента бычьего рынка 2021 года. Биткойн вырос примерно на 80% по сравнению с прошлым годом. В среднесрочной перспективе влияние факторов, способных нарушить этот восходящий импульс, будет ограниченным.
В глобальной ликвидности выделяется тот факт, что денежная масса M2 в основных экономиках превысила 90 триллионов долларов, установив исторический рекорд. Исторически, темпы роста M2 и цена биткойна демонстрировали схожие направления. Если текущая денежная экспансия продолжится, существует возможность дальнейшего повышения стоимости (рисунок 1).
Кроме того, давление президента Трампа на снижение процентных ставок и мягкая позиция Федеральной резервной системы открыли путь для избыточной ликвидности, поступающей в альтернативные активы, при этом биткойн стал основным бенефициаром.
В то же время накопление биткойнов институциональными инвесторами происходит с беспрецедентной скоростью. Американские спотовые ETF владеют 1,3 миллионами BTC, что составляет около 6% от общего предложения, в то время как только Strategy(MSTR) владеет 629,376 BTC (стоимостью 71,2 миллиарда долларов). Ключевым моментом является то, что эти покупки представляют собой структурные стратегии, а не однократные сделки. Strategy продолжает покупки через выпуск конвертируемых облигаций, что особенно указывает на формирование нового уровня спроса.
Кроме того, указ президента Трампа, опубликованный 7 августа, стал фактором, изменяющим ситуацию. Открытие инвестиции в биткойн для пенсионных счетов 401(k) означает, что это может затронуть капитал в 8,9 триллионов долларов. Даже в случае консервативного распределения в 1% это будет означать 89 миллиардов долларов, что примерно составляет 4% от текущей рыночной стоимости биткойна. Учитывая особенности долгосрочного удержания средств 401(k), это развитие не только должно способствовать повышению цен, но и снижению волатильности. Это знаменует собой явный переход биткойна от спекулятивного актива к основному активу институциональных инвесторов.
Институциональные инвесторы увеличивают объемы торгов, а розничная активность снижается.
Сеть Биткойн в настоящее время перестраивается вокруг крупных инвесторов. Среднее количество сделок в день упало на 41% с 660000 в октябре 2024 года до 388000 в марте 2025 года, однако объем перевода Биткойнов в каждой сделке на самом деле увеличился. Постоянно растущие крупные сделки от таких учреждений, как Strategy, увеличили средний размер сделки. Это знаменует собой переход сети Биткойн от модели «мелких высокочастотных» сделок к модели «крупных низкочастотных» сделок (см. рисунок 2).
Тем не менее, фундаментальные показатели показывают дисбаланс в росте. Хотя институциональная реорганизация явно способствует повышению стоимости сети Биткойн, количество сделок и активных пользователей все еще не восстановилось (График 3).
Улучшение фундаментальных показателей требует активации экосистемы через BTCFi (децентрализованные финансовые услуги на основе биткойна) и другие меры, но они все еще находятся на ранней стадии развития и требуют времени для достижения значительного эффекта.
Перекупленность, но институции предоставляют поддержку на дне
Онлайн-метрики показывают некоторые признаки перегрева, но значительные риски снижения все еще ограничены. Индикатор MVRV-Z (измеряющий текущую цену относительно средней стоимости инвесторов) находится в перегретой зоне 2,49 и недавно поднимался до 2,7, предупреждая о возможной коррекции в ближайшее время (график 4).
Тем не менее, aSOPR (1.019, отслеживающий реализованную прибыль и убытки инвесторов) и NUPL (0.558, измеряющий общую нереализованную прибыль и убытки на рынке) остаются в стабильной зоне, что указывает на общее здоровье рынка (графики 5, 6).
Короче говоря, хотя текущая цена относительно средней стоимости (MVRV-Z) высока, фактические продажи происходят на умеренном уровне прибыли (aSOPR), и весь рынок еще не достиг зоны чрезмерной прибыли (NUPL).
Динамику поддерживают институциональные покупки. Непрерывное накопление со стороны ETF и стратегических организаций обеспечивает надежную ценовую поддержку. В краткосрочной перспективе возможна коррекция, но разворот тренда кажется маловероятным.
Целевая цена 190 000 долларов, потенциальное восходящее пространство 67%
Наш метод TVM (модель временной стоимости) приводит к целевой цене в 190 000 долларов США через следующий фреймворк: мы устанавливаем базовую цену в 135 000 долларов США (исключая экстремальные страх и жадность от текущей цены), затем применяем множитель фундаментальных индикаторов +3,5% и множитель макроэкономических индикаторов +35%.
Основные индикаторы множителя отражают улучшение качества сети: несмотря на снижение числа сделок, их стоимость выше. Макроэкономические индикаторы множителя фиксируют три мощные силы: постоянно растущая глобальная ликвидность (например, M2 превышает 90 триллионов долларов), ускоренное институциональное принятие (например, ETF владеет 130 тысячами BTC) и улучшенная регуляторная среда (например, 401(k) открыло пул средств в 8,9 триллиона долларов).
С текущего уровня это означает 67% потенциала роста. Хотя цель агрессивная, она отражает структурные изменения, происходящие в процессе перехода Биткойна от спекулятивного актива к распределению в институциональных портфелях.