На нещодавній конференції в Джексон-Холі виступ голови Федеральної резервної системи Джерома Паула привернув широку увагу. Він натякнув, що ФРС може знову розглянути можливість зниження процентних ставок, що відображає складність сучасної економічної ситуації.

Незважаючи на те, що економіка США пережила ряд значних політичних змін, вона все ще демонструє вражаючу стійкість. Ринок праці наближається до стану повної зайнятості, інфляція, хоча і залишається вище цільового рівня в 2%, вже суттєво знизилася з піку після пандемії. Проте, Пауел також вказав на деякі нові ризикові фактори.

Рівень безробіття трохи зріс у порівнянні з минулим роком, збільшившись майже на 1 відсотковий пункт. Водночас, очікується, що темпи зростання ВВП сповільняться, і в першій половині 2025 року темпи зростання становитимуть 1,2%, що нижче за 2,5% у 2024 році. Це сповільнення темпів зростання в основному зумовлено послабленням споживчих витрат, а також структурними змінами, такими як посилення митної та імміграційної політики.

Останні дані про зайнятість показують, що за останні три місяці в не сільськогосподарському секторі середня щомісячна приріст зайнятості становив лише 35 тисяч осіб, що значно нижче середнього місячного приросту в 168 тисяч осіб у 2024 році. Тим не менш, рівень безробіття залишається на низькому рівні 4,2%, а загальні показники ринку праці залишаються відносно стабільними. Але варто зазначити, що через обмеження імміграції спостерігається уповільнення зростання робочої сили, що призводить до зростання ризиків економічного спаду.

Що стосується інфляції, то тарифна політика підвищила ціни на певні товари, а основний індекс PCE інфляції наразі становить 2,9%, основні ціни на товари зросли на 1,1%. Проте, Пауел вважає, що ці впливи можуть бути тимчасовими. Беручи до уваги поточний стан ринку праці, ймовірність стійкого інфляційного ризику (такого як спіраль заробітної плати та цін) здається незначною, але збереження стабільності інфляційних очікувань все ще є вкрай важливим.

З точки зору політики, поточна політична ставка вже значно ближча до нейтрального рівня порівняно з минулим роком, зниженим приблизно на 100 базисних пунктів. Це надає Федеральній резервній системі більше політичної гнучкості, що дозволяє їй більш обережно зважувати різні економічні фактори та своєчасно коригувати політичну позицію за необхідності.

В цілому, виступ Пауелла відображає обережний підхід Федеральної резервної системи до поточної економічної ситуації, а також її гнучкість у процесі ухвалення рішень. У майбутньому політика Федеральної резервної системи продовжуватиме бути під пильним наглядом ринку.