专栏：区块兔观察院
专栏简介：专注未来，陪你跳进新科技的兔子洞
以太坊核心协议日益强大，生态系统却迎来前所未有的复杂性
过去一年，以太坊上演了一场教科书级别的工程奇迹。从根本上解决L2成本问题的Dencun升级，到旨在优化核心质押经济的Pectra升级，这座数位世界的「数位利维坦」精准地执行了其公开路线图。然而，一个奇特的悖论正摆在所有观察者面前：协议层的确定性与成功，似乎并未带来生态层的宁静，反而催生了前所未有的复杂性与潜在风险。以太坊的引擎室（主协议）从未如此强大而清晰，但其辽阔的新大陆（L2与Restaking生态）却充满了机会的喧嚣与混乱的迷雾。我们必须提出一个新的问题：当底层协

撰文：Joseph Ayoub，前花旗集团加密研究主管
编译：深潮 TechFlow

引言

加密货币上一次经历「传统」泡沫是在 2017 年第四季度，那时市场呈现出令人瞠目结舌的双位数甚至三位数的百分比日涨幅，交易所因需求激增而不堪重负，新参与者蜂拥而至，投机性 ICO（首次代币发行）层出不穷，交易量创下历史新高，市场迎来新的范式、新的高度，甚至是头等舱的奢华体验。这是加密货币领域上一次主流的、传统的散户泡沫，距离首个「无需信任」的点对点货币诞生已过去了 9 年。

时间快进到 4 年后，加密货币迎来了第二次主要泡沫，这次规模更大、结构更复杂，并融入了算法稳定币（如 L

撰文：肖飒法律团队

RWA 无疑是近段时间虚拟货币领域最火的名词，飒姐团队也已出了多篇文章对其进行介绍。目前市场上香港的合规 RWA 项目共有两单，分别是协鑫科技的光伏项目以及朗新集团的换电桩项目，底层资产主要偏向于新能源与环保类型，港府于 2025 年 6 月 26 日发表《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，重申特区政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心，并将进一步扩展代币化产品种类，明确港府会将代币化政府债券发行常规化，并为现实世界资产代币化提供诱因（包括透过阐明适用于代币化交易所买卖基金的印花税安排等），以提升流动性及普及性。强调港府亦会推动更广泛的资产及金融工具代币

2025年下半年，加密市场波动加剧，比特币和以太坊出现回调，但仍有机构看好未来的增长。Olfaction Protocol作为AI驱动的自动化交易平台，通过跨链监控与套利执行，帮助投资者抓住市场机会，提升交易效率。尽管市场谨慎，Olfaction具备动态风险管理和趋势识别能力，有望为投资者提供稳健支持。

美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔经济政策研讨会发表重要演讲，预计将暗示9月降息的可能性。当前美国面临高通胀和弱就业的挑战，同时面临来自政治压力的压力。市场关注鲍威尔如何平衡政策信号与经济现实。此次演讲将通过彭博社进行特别直播。

撰文：Golem

「我不想工作了」，在一次周中会，我蓬头垢面、两眼空洞地对着会议屏幕说（这次没开摄像头，他们也看不到我这副形象）。在我说完这句话后，会议气氛凝固了两秒，「Golem，会后你留一下」，主编的声音打破了这种宁静。

庆幸的是，会后主编真的在解决我的问题，而不是解决我。经过几番交流（主要是问我喜欢干嘛），大家得出了一致结论：我需要出去走走，换换环境。于是我去贵阳看了音乐节，然后又在昆明待了一个星期。

来自全国各地的摇滚爱好者在音乐节上狂欢

Web3 已不再是我心中的白月光

这种低能量和茫然的状态在我身上并不是第一次出现，2025 年以来，我多次感