Adoção institucional do Bitcoin acelera: canais de investimento 401(k) abertos nos EUA, ETF e entidades corporativas continuam a acumular em grande escala.
O melhor ambiente desde 2021: a liquidez global está em níveis historicamente altos, enquanto os principais países estão em modo de redução de taxas.
Mudança de um mercado liderado pelo retalho para um mercado liderado por instituições: apesar dos sinais de sobreaquecimento, a compra institucional apoia fortemente os riscos de queda.
A expansão da liquidez global, a acumulação institucional e o vento favorável da regulamentação impulsionam a adoção do Bitcoin.
Atualmente, existem três forças motrizes principais que impulsionam o mercado de Bitcoin: 1) a crescente liquidez global, 2) o aumento do fluxo de capital institucional e 3) um ambiente regulatório amigável às criptomoedas. Esses três fatores atuam simultaneamente, criando o maior impulso de alta desde o mercado em alta de 2021. O Bitcoin subiu cerca de 80% em comparação ao ano anterior. No médio prazo, os fatores que podem prejudicar esse impulso de alta são limitados.
Em termos de liquidez global, um ponto destacado é que a oferta monetária M2 das principais economias ultrapassou 90 trilhões de dólares, alcançando um recorde histórico. Historicamente, a taxa de crescimento do M2 e o preço do Bitcoin mostraram um padrão direcional semelhante; se a atual expansão monetária continuar, ainda há espaço para uma valorização adicional (Gráfico 1).
Além disso, a pressão do Presidente Trump para a redução das taxas de juros e a postura dovish do Federal Reserve abriram caminho para o excesso de liquidez fluir para ativos alternativos, com o Bitcoin a ser o principal beneficiário.
Enquanto isso, a acumulação de Bitcoin por instituições está ocorrendo a uma velocidade sem precedentes. Os ETFs à vista nos EUA detêm 1,3 milhão de BTC, cerca de 6% do fornecimento total, enquanto apenas a Strategy(MSTR) possui 629.376 BTC (no valor de 71,2 bilhões de dólares). A chave é que essas compras representam uma estratégia estrutural, em vez de transações pontuais. A Strategy está realizando compras contínuas por meio da emissão de títulos conversíveis, o que marca especialmente a formação de uma nova camada de demanda.
Além disso, a ordem executiva emitida pelo governo Trump em 7 de agosto representa um fator que pode mudar o cenário. A abertura de investimentos em Bitcoin para contas de aposentadoria 401(k) significa que pode atingir um pool de capital de 8,9 trilhões de dólares. Mesmo que se distribua conservadoramente 1%, isso significaria 89 bilhões de dólares, cerca de 4% do valor de mercado atual do Bitcoin. Dada a característica de longo prazo dos fundos 401(k), este desenvolvimento não só deve ajudar a valorização dos preços, mas também deve ajudar a reduzir a volatilidade. Isso marca uma clara transição do Bitcoin de um ativo especulativo para uma posição central institucional.
Instituições impulsionam o volume de transações, enquanto a atividade de retalho diminui.
A rede Bitcoin está atualmente se reorganizando em torno de grandes investidores. O número médio de transações diárias caiu 41%, de 660.000 em outubro de 2024 para 388.000 em março de 2025. No entanto, a quantidade de Bitcoin transferida por transação realmente aumentou. Transações de grandes valores, provenientes de instituições como a Strategy, estão ampliando o tamanho médio das transações. Isso marca a transição da rede Bitcoin de um modelo de transações "de baixo valor e alta frequência" para um modelo de "alto valor e baixa frequência" (Gráfico 2).
No entanto, os indicadores fundamentais mostram um crescimento desequilibrado. Embora a reestruturação institucional tenha claramente impulsionado o valor da rede Bitcoin, o número de transações e o número de usuários ativos ainda não se recuperaram (Gráfico 3).
A melhoria fundamental precisa ser ativada através do BTCFi (serviços financeiros descentralizados baseados em Bitcoin) e outras iniciativas, mas estas ainda estão em fase inicial de desenvolvimento e precisam de tempo para ter um impacto significativo.
Sobrecomprado, mas as instituições oferecem suporte na base
Os indicadores on-chain mostram alguns sinais de sobreaquecimento, mas o risco de queda significativa ainda é limitado. O indicador MVRV-Z (que mede o preço atual em relação à base de custo médio dos investidores) está na zona de sobreaquecimento de 2,49 e recentemente subiu para 2,7, alertando para uma possível correção recente (Gráfico 4).
No entanto, a aSOPR (1.019, que rastreia os lucros e perdas realizados pelos investidores) e o NUPL (0.558, que mede os lucros e perdas não realizados do mercado como um todo) permanecem na zona estável, indicando a saúde geral do mercado (Gráficos 5, 6).
Em resumo, embora o preço atual esteja relativamente elevado em relação à base de custo médio (MVRV-Z), as vendas reais ocorrem em níveis moderados de lucro (aSOPR), e todo o mercado ainda não atingiu a zona de lucros excessivos (NUPL).
O que sustenta essa dinâmica é o poder de compra institucional. A acumulação contínua de entidades do tipo ETF e Strategy proporciona um suporte de preço sólido. Embora possa haver uma correção no curto prazo, uma reversão de tendência parece pouco provável.
Preço alvo de 190 mil dólares, potencial de valorização de 67%
O nosso método TVM (Modelo de Valor do Tempo) resulta num preço-alvo de 190 mil dólares através da seguinte estrutura: definimos um preço base de 135 mil dólares (removendo a extrema avareza e medo do preço atual) e depois aplicamos um multiplicador de indicadores fundamentais de +3,5% e um multiplicador de indicadores macroeconómicos de +35%.
Os múltiplos dos indicadores fundamentais refletem a melhoria da qualidade da rede: embora o número de transações tenha diminuído, o valor das transações é maior. Os múltiplos dos indicadores macroeconômicos capturam três forças poderosas: a liquidez global em constante expansão (por exemplo, M2 ultrapassando 90 trilhões de dólares), a adoção institucional acelerada (por exemplo, ETFs possuindo 130 mil BTC) e o ambiente regulatório melhorado (por exemplo, 401(k) que abriu um pool de 8,9 trilhões de dólares).
Do nível atual, isso significa um potencial de alta de 67%. Embora o alvo seja agressivo, reflete as mudanças estruturais que estão ocorrendo no processo de transição do Bitcoin de um ativo especulativo para uma alocação em portfólios institucionais.
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Bitcoin pode estar perto de 200 mil por moeda.
Escrito por: Tiger Research
Compilado por: AididiaoJP, Foresight News
Resumo:
Adoção institucional do Bitcoin acelera: canais de investimento 401(k) abertos nos EUA, ETF e entidades corporativas continuam a acumular em grande escala.
O melhor ambiente desde 2021: a liquidez global está em níveis historicamente altos, enquanto os principais países estão em modo de redução de taxas.
Mudança de um mercado liderado pelo retalho para um mercado liderado por instituições: apesar dos sinais de sobreaquecimento, a compra institucional apoia fortemente os riscos de queda.
A expansão da liquidez global, a acumulação institucional e o vento favorável da regulamentação impulsionam a adoção do Bitcoin.
Atualmente, existem três forças motrizes principais que impulsionam o mercado de Bitcoin: 1) a crescente liquidez global, 2) o aumento do fluxo de capital institucional e 3) um ambiente regulatório amigável às criptomoedas. Esses três fatores atuam simultaneamente, criando o maior impulso de alta desde o mercado em alta de 2021. O Bitcoin subiu cerca de 80% em comparação ao ano anterior. No médio prazo, os fatores que podem prejudicar esse impulso de alta são limitados.
Em termos de liquidez global, um ponto destacado é que a oferta monetária M2 das principais economias ultrapassou 90 trilhões de dólares, alcançando um recorde histórico. Historicamente, a taxa de crescimento do M2 e o preço do Bitcoin mostraram um padrão direcional semelhante; se a atual expansão monetária continuar, ainda há espaço para uma valorização adicional (Gráfico 1).
Além disso, a pressão do Presidente Trump para a redução das taxas de juros e a postura dovish do Federal Reserve abriram caminho para o excesso de liquidez fluir para ativos alternativos, com o Bitcoin a ser o principal beneficiário.
Enquanto isso, a acumulação de Bitcoin por instituições está ocorrendo a uma velocidade sem precedentes. Os ETFs à vista nos EUA detêm 1,3 milhão de BTC, cerca de 6% do fornecimento total, enquanto apenas a Strategy(MSTR) possui 629.376 BTC (no valor de 71,2 bilhões de dólares). A chave é que essas compras representam uma estratégia estrutural, em vez de transações pontuais. A Strategy está realizando compras contínuas por meio da emissão de títulos conversíveis, o que marca especialmente a formação de uma nova camada de demanda.
Além disso, a ordem executiva emitida pelo governo Trump em 7 de agosto representa um fator que pode mudar o cenário. A abertura de investimentos em Bitcoin para contas de aposentadoria 401(k) significa que pode atingir um pool de capital de 8,9 trilhões de dólares. Mesmo que se distribua conservadoramente 1%, isso significaria 89 bilhões de dólares, cerca de 4% do valor de mercado atual do Bitcoin. Dada a característica de longo prazo dos fundos 401(k), este desenvolvimento não só deve ajudar a valorização dos preços, mas também deve ajudar a reduzir a volatilidade. Isso marca uma clara transição do Bitcoin de um ativo especulativo para uma posição central institucional.
Instituições impulsionam o volume de transações, enquanto a atividade de retalho diminui.
A rede Bitcoin está atualmente se reorganizando em torno de grandes investidores. O número médio de transações diárias caiu 41%, de 660.000 em outubro de 2024 para 388.000 em março de 2025. No entanto, a quantidade de Bitcoin transferida por transação realmente aumentou. Transações de grandes valores, provenientes de instituições como a Strategy, estão ampliando o tamanho médio das transações. Isso marca a transição da rede Bitcoin de um modelo de transações "de baixo valor e alta frequência" para um modelo de "alto valor e baixa frequência" (Gráfico 2).
No entanto, os indicadores fundamentais mostram um crescimento desequilibrado. Embora a reestruturação institucional tenha claramente impulsionado o valor da rede Bitcoin, o número de transações e o número de usuários ativos ainda não se recuperaram (Gráfico 3).
A melhoria fundamental precisa ser ativada através do BTCFi (serviços financeiros descentralizados baseados em Bitcoin) e outras iniciativas, mas estas ainda estão em fase inicial de desenvolvimento e precisam de tempo para ter um impacto significativo.
Sobrecomprado, mas as instituições oferecem suporte na base
Os indicadores on-chain mostram alguns sinais de sobreaquecimento, mas o risco de queda significativa ainda é limitado. O indicador MVRV-Z (que mede o preço atual em relação à base de custo médio dos investidores) está na zona de sobreaquecimento de 2,49 e recentemente subiu para 2,7, alertando para uma possível correção recente (Gráfico 4).
No entanto, a aSOPR (1.019, que rastreia os lucros e perdas realizados pelos investidores) e o NUPL (0.558, que mede os lucros e perdas não realizados do mercado como um todo) permanecem na zona estável, indicando a saúde geral do mercado (Gráficos 5, 6).
Em resumo, embora o preço atual esteja relativamente elevado em relação à base de custo médio (MVRV-Z), as vendas reais ocorrem em níveis moderados de lucro (aSOPR), e todo o mercado ainda não atingiu a zona de lucros excessivos (NUPL).
O que sustenta essa dinâmica é o poder de compra institucional. A acumulação contínua de entidades do tipo ETF e Strategy proporciona um suporte de preço sólido. Embora possa haver uma correção no curto prazo, uma reversão de tendência parece pouco provável.
Preço alvo de 190 mil dólares, potencial de valorização de 67%
O nosso método TVM (Modelo de Valor do Tempo) resulta num preço-alvo de 190 mil dólares através da seguinte estrutura: definimos um preço base de 135 mil dólares (removendo a extrema avareza e medo do preço atual) e depois aplicamos um multiplicador de indicadores fundamentais de +3,5% e um multiplicador de indicadores macroeconómicos de +35%.
Os múltiplos dos indicadores fundamentais refletem a melhoria da qualidade da rede: embora o número de transações tenha diminuído, o valor das transações é maior. Os múltiplos dos indicadores macroeconômicos capturam três forças poderosas: a liquidez global em constante expansão (por exemplo, M2 ultrapassando 90 trilhões de dólares), a adoção institucional acelerada (por exemplo, ETFs possuindo 130 mil BTC) e o ambiente regulatório melhorado (por exemplo, 401(k) que abriu um pool de 8,9 trilhões de dólares).
Do nível atual, isso significa um potencial de alta de 67%. Embora o alvo seja agressivo, reflete as mudanças estruturais que estão ocorrendo no processo de transição do Bitcoin de um ativo especulativo para uma alocação em portfólios institucionais.