QCPキャピタル：最近BTCのパフォーマンスはETHに及ばないが、その長期的な構造的期待は変わらない
QCPキャピタルの最新の投稿分析によると、先週のジャクソンホール年次会議終了後、ビットコインの短期的な反発の勢いは持続しなかった。
同時に、日曜日（現地時間）の流動性が薄い期間中、ある初期保有者が約2.4万枚のBTC（約27億ドル）を売却することを選択し、瞬時に暴落を引き起こし、数分以内に約5億ドルのレバレッジポジションが清算されました。
下落前、ビットコインは狭い範囲での振動を維持し、イーサリアムは歴史的な新高値を記録しました。このパターンは約1週間続いており、初期のウォレット保有者がBTCのポジションをETHに移動させ続け、ETH/BTCの為替レートが0.04を突破しました。昨年12月にこのレートがこの水準に達したとき、BTCはちょうど10万ドルを突破したばかりで、イーサリアムは4000ドル前後でしたが、今回の為替レートの上昇はイーサリアム主導で進んでいます。
このポジションローテーションのトレンドは、ジャクソンホール年会議の開催前に機関投資家のビットコインへの関心が弱まっていることを示しています。ビットコイン現物ETFは6日連続で資金の純流出（約12億ドル）があり、Strategyを先頭とする機関の8月の調達規模も例年より少ないことが、機関需要の減少をさらに示しています。
早

トヨタは、車両所有権のデジタル化を実現するためにブロックチェーン技術の応用を探求しています。
トヨタ自動車はブロックチェーン技術の積極的な活用に取り組んでおり、車両の所有権のデジタル化を推進しています。昨年、同社のブロックチェーンラボが発表した「モビリティコーディネーションネットワーク（MON）」ホワイトペーパーでは、実体車両をトークン化可能なデジタル資産に変換するブロックチェーンに基づく革新的なネットワークの構築を提案しています。
このプランの核心は、各車両にユニークなNFTを作成して、その全ライフサイクルの歴史を記録し、検証可能なデジタルアイデンティティを構築することです。これにより、潜在的な購入者が車両の価値を正確に評価する助けとなり、デジタル車両取引の基盤を築くことができます。
技術アーキテクチャの観点から、MONネットワークはAvalancheに基づくマルチチェーンアーキテクチャの構築を選択しています。このフレームワークは、専用のブロックチェーンを利用して、証券化資産、所有権、移動サービス、支払い収益をそれぞれ処理し、クロスチェーン通信プロトコルを通じてチェーン間の協力を実現します。この設計は、モビリティデータの断片化、業界標準の不統一、国際的な規制の違いといった問題を解決することを目的としています。
そして、アプリケーションの面では、トヨタはこのネットワークのためにいく

パウエルのハト派発言の後、9月の利下げ期待は依然として冷却傾向にある。
先週金曜日に行われたジャクソンホール会議で、連邦準備制度理事会のパウエル議長が利下げの可能性を示唆したにもかかわらず、一時的に暗号通貨市場の楽観的な感情を引き起こしましたが、最近では9月の利下げに対する市場の期待が大幅に低下しています。
CMEグループの「フェデラル・リザーブ・ウォッチ」ツールによると、最近数週間で市場の9月利下げの確率は8月初めの92%から一時75%に低下し、金利を維持する確率も一時7.8%から25%に上昇しました。この変化は、市場がインフレと経済データに対する懸念を引き続き持っていることを反映しています。
利下げの期待がやや後退したにもかかわらず、市場の感情は完全に悲観的に転じてはいない。Santimentのデータによれば、ソーシャルメディア上で「連邦準備制度」、「金利」、「利下げ」などのキーワードの議論の熱度は依然として歴史的な高水準にあり、投資家が金融政策の転換に対して一定の期待を抱いていることを示している。
しかし、この感情の高まり自体にもリスクが潜んでいます。歴史的な経験から見ると、市場が過度に楽観的なとき、資産価格はしばしば局所的なピークに近づくことが示されています。もう一つ警戒すべき信号は、取引所のビットコイン残高が6月初め以来約7万BTCの流入が見られることです。これは通常、投

BTCとETHの現物ETFは先週、いずれも初めての週の純流出を記録し、BTC ETFの単週純流出規模は歴史上2位にランクインした。
SoSoValueのデータによると、ビットコイン現物ETFは先週117億ドルで、2週間連続の資金純流入の後に初めての純流出を記録し、単週純流出は歴史上2番目の規模となりました。
その中で、ブラックロック（BlackRock）のIBITは先週6.15億ドルの純流出があり、単週の純流出が最も多いビットコインETFとなり、現在IBITの累計流入は580.6億ドルである；
次にフィデリティ（Fidelity）のFBTCですが、先週は2.35億ドルの純流出があり、現在FBTCの累積純流入は117.2億ドルです；
そして、Ark & 21SharesのARKB、グレースケール（Grayscale）のGBTC、BitwiseのBITB、そしてグレースケール（Grayscale）のBTCは、先週それぞれ1.82億ドル、1.18億ドル、6078万ドル、255万ドルの資金の純流出を記録しました。
注目すべきは、VanEckのHODLとFranklinのEZBCが、先週それぞれ2641万ドルと1349万ドルの資金純流入を記録したことです。
現在、ビットコイン現物 ETF の総資産純値は 1502.3 億ドルで、ビットコインの総時価総額の割合は 6.45% です。累計総純流入

Galaxy Digital 警告：ビットコインは「無決済の決済レイヤー」のリスクに直面している
著名な暗号資産管理会社Galaxy Digitalは最近、ビットコインネットワークの長期的な持続可能性に警告を発する報告書を発表しました。
報告は、ビットコインが構造的な課題に直面しており、活発な取引ネットワークから「実際の決済活動のない決済レイヤー」に退化する可能性があると指摘しています。このリスクは、オンチェーン活動の持続的な萎縮と手数料収入の急激な減少に主に起因しています。
2024年第四回の半減期以降、ビットコインのブロック報酬は3.125 BTCに減少しましたが、手数料収入はマイナーの収入のギャップを埋めることができませんでした。
データによると、ビットコインの毎日の取引手数料は2011年以来の最低水準にまで下落し、約15%のブロックが「空きブロック」となり、半数近くのブロックが最大重量に達していないことを示しています。これらの兆候は、オンチェーンの需要が深刻に不足していることを示しています。
また、2024年4月以降、手数料の1日平均手数料は80%以上急落していますが、これはオーディナルやルーンなどの非金銭的なユースケース活動の減少が一因となっています。
この状況の核心要因は、ビットコインエコシステムの活動の移転にあります。一方、現物ビットコインETFは約130万枚のBTC

Vitalik:预测市场引入"生息机制",交易量将激增
イーサリアムの創始者ヴィタリック・ブテリン氏は最近、現在の予測市場の最大の問題は利息を提供していない（凍結時はゼロ収益）ことであり、ユーザーは約4％の固定年利収益（APY）を放棄しなければならないため、「価値保存」や「ヘッジ」を望む真剣なユーザーにとってコストが高すぎると述べました。彼は、一旦利息メカニズムが導入されれば、予測市場の出来高は著しく増加し、大量のユーザー需要が生まれると考えています。
現在、主流の予測市場は金利問題を解決しておらず、これにより機関ユーザーや個人投資家の参加意欲が低い。もしDeFiプロトコルや収益分配モデルを通じて担保資金に収益を提供できれば、市場の魅力は大幅に向上する可能性がある。具体的な提案には、取引手数料を参加者に分配することや、担保資産を利息を生むプロトコルに投入することが含まれるかもしれない。
ヴィタリック・ブテリンの提案は、予測市場の発展における核心的なボトルネック、すなわち経済モデルの単一性を直接指摘しています。現在、ほとんどの予測プラットフォームは、ゲームメカニズムに依存してユーザーを引き付けていますが、資金の遊休がもたらす機会コストを無視しており、これは特に真のヘッジ需要を持つ機関や長期投資家が市場に参入するのを妨げています。
もし予測市場が利息メカニズムを成功裏に導入できれば、例

パウエルのジャクソンホールでの講演後、市場は9月の利下げへの賭けが90%近く急増しました。
今晩、連邦準備制度理事会のパウエル議長は、ワイオミング州ジャクソンホール年次会議で、労働市場が過熱し価格の安定を脅かす場合、連邦準備制度は「先制的」に行動すると述べた。しかし、彼は同時に、雇用が潜在的最大レベルを超えているかどうかという不確実な推定だけでは、必ずしも政策の引き締めを引き起こすわけではないと強調した。
講演終了後、CME「米連邦準備制度観察」は迅速に利下げ確率を引き上げました。データによると、9月の利下げ25ベーシスポイントの確率は89.21％に上昇し、金利を据え置く確率はわずか10.8％に残っています。10月の累積利下げ25ベーシスポイントの確率は49％、累積利下げ50ベーシスポイントの確率は45.8％であり、据え置く確率はわずか5.3％です。
パウエルの講演の影響を受けて、取引市場は強い反応を示しました。Coingeckoのデータによると、ビットコインは過去1時間で1.6%の上昇を記録し、116,798万ドルに達しました。イーサリアムも過去1時間で1.6%の上昇を見せ、4,655ドルに達しました。
以上のことから、年内に2回の利下げが市場に完全に織り込まれていることが示されています。また、トレーダーたちも行動で証明しており、年内の緩和パスが合意に達していることが分かります。

パウエルが今晩ジャクソンホールでのスピーチを前に、ビットコインとイーサリアムが小幅な変動を迎えました。
今晩8時にジャクソンホールで講演を行う予定の連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエルを前に、BTCとETHの価格に小幅な変動が見られました。
現在、BTC価格は112,873ドルに下落しました（過去24時間で0.5%の下落）、ETHも4,316ドルで（過去1時間で0.6%の下落）です。この現象は主に重要な政策シグナルを前にした投資家の慎重な態度に起因しています。
市場は一般的に、米連邦準備制度が9月に利下げを行うと予想していますが、最近のインフレーションデータが予想を上回ったため、一部の委員は利下げのタイミングに疑念を抱いています。現在、9月の利下げの確率予測は、以前の高水準から約71.3%に低下しています。
同時に、市場はパウエルの発言を9月の金利決定の重要な指標と見なしています。もし彼がハト派のシグナルを発信すれば、ビットコインは130,000ドルに向かう可能性があります。一方で、タカ派の立場を取れば、市場はリスク回避の感情を引き起こし、BTCは105,000ドルのサポートレベルまで下落する可能性があります。
報道によると、パウエルの今回の講演テーマは「経済の展望とフレームワークの評価」であり、マクロ経済に対する見解を説明し、連邦準備制度の長期的な政策目標について議論する予

BTCスポットETFは5日連続で資金流出 イーサリアムETFは、4日間の資金流出後、初めて純資金が流入しました
8月22日、SoSoValueのデータによると、アメリカのビットコイン現物ETFは昨日1.94億ドルの単日総純流出を記録し、5日連続で資金の純流出となった。
その中で、ブラックロック（BlackRock）のビットコイン現物 ETF IBITは、1.27億ドルで単日ネット流出ランキングの首位に立ち、現在IBITの累積ネット流入は582.6億ドルです；
次に、Ark & 21 Shares の ARKB があり、単日で 4328 万ドルの純流出があり、現在 ARKB の累計純流入は 19.5 億ドルです；
続いて、フィデリティ（Fidelity）の FBTC があり、1日での純流出は3177万ドルで、現在の FBTC の累計純流入は1167億ドルです。
しかし、グレースケール（GrayScale）のBTCとフランクリンのEZBCは、昨日それぞれ497万ドルと325万ドルの資金純流入を記録しました。
現在の時点で、ビットコイン現物 ETF の総資産純値は 1444.8 億ドルで、ビットコインの総時価総額に対する割合は 6.45%、累積総純流入は 538.2 億ドルです。
同日、イーサリアムスポットETFは、4日連続で純流出した後、初日の純流入を記録し、昨日の総純流入額は約2億8

マスクは「ウォール・ストリート・ジャーナル」による「アメリカ党」の準備作業中止に関する報道を否定した
最近、イーロン・マスク（Elon Musk）は、ソーシャルメディアX上で「ウォール・ストリート・ジャーナル」による彼が「アメリカ党」の準備作業を停止したとの報道を否定し、その内容は「不正確で誤解を招く」と述べました。
彼はファンに対して「ウォール・ストリート・ジャーナルが言ったことを事実として受け取るべきではない」と率直に警告しました。
マスクは今年7月に「アメリカ党」を結成する提案をし、アメリカの人々の二大政党制への不満に応え、ビットコインがこの党の経済の中心になると強調しました。この主張は、政治的な行動と暗号通貨の立場を直接結びつけ、開発者や投資家の注目を引き続き集めています。
#マスク 今年のアメリカの政治シーンで活躍した時間は短いですが、注目を集め続けています。彼はトランプ政権のチームに短期間参加し、政府効率局（DOGE）の非公式な役職を務めましたが、すぐに辞めました。
その後、彼は複数の政策に対して批判を提起し、敏感な議題の議論に巻き込まれました。これらの行動は、彼と主流政党との関係を減少させましたが、彼の個人的な政治計画に対してはより多くの可能性を開きました。
また、最近、マスクがアメリカの副大統領JD・バンスとプライベートな会談を行ったという噂があり、彼が副大統領バン

前連邦準備制度（FED）主席は美連邦準備制度（FED）主席の就任を希望し、9月に利下げサイクルを開始することを支持すると述べた。
アメリカの経済学者で、前セントルイス連邦準備制度（FED）議長のジェームズ・ブラード（James Bullard）は、アメリカ財務長官スコット・ベッセント（Scott Bessent）と連邦準備制度（FED）議長職についてコミュニケーションを取っており、条件が整えばその職に就く意向があると述べています。
この動きは、トランプ政権が現職の議長であるパウエルを交替させようとしている背景の中で発生しており、パウエルの任期は2026年5月まで続く。
ブラッドは政策スタンスとして連邦準備制度（FED）が9月から利下げを開始し、今後1年で合計100ベーシスポイントの利下げを行い、金利を中立水準に近づけるべきだと主張しています。また、彼は関税政策がインフレを引き起こさないと強調していますが、それが経済成長に対して影響を与える可能性があることを認めています。
注目すべきは、ブラッド氏が金融政策に対して教条的な態度を取らないと述べ、2022-2023年の高インフレ期にも大幅な利上げを支持していたことを指摘した。
注目すべきは、財務長官ベーセンテが以前に明らかにしたところによれば、連邦準備制度（FED）議長候補者リストには合計11人が含まれており、ブラッドの他に現職の連邦準

連邦準備制度理事会のウォラーはステーブルコイン市場の見通しを楽観視し、分散型金融は決済システム進化の必然的な道であると述べた。
連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー（Christopher Waller）は、最近のワイオミング州のブロックチェーンセミナーで、ステーブルコインが決済システムの近代化において持つ可能性を強調しました。

ウォラー氏は、ステーブルコインが法定通貨に連動する暗号資産として、フィンテック革命の原動力となり、ドルの国際的地位を維持・拡大するのに役立ち、さらに小売および越境決済を改善すると述べました。
さらに、アメリカ合衆国大統領が最近署名した《GENIUS法案》のステーブルコイン規制は、ステーブルコインの発展の潜在能力を促進する役割を果たしました。
ウォラーは、ブロックチェーン技術は従来の決済システムの補完であり、代替ではないと強調しました。彼はまた、従来の決済取引における売買プロセスと領収書の発行方法を説明し、これらのプロセスが暗号通貨の世界でも同様に適用されることを指摘しました。
彼は、分散型金融（DeFi）の世界におけるスマートコントラクト、資産トークン化、分散型台帳などの技術は、物品を移転し、取引を記録するための新しい手段に過ぎないと強調し、これについて心配する必要はないと述べました。

注目すべきは、現在のステーブルコイン市場規模が2800

Deribitのデータ：近48億ドルのBTCとETHオプションが今週の金曜日に期限切れになります
8月21日讯、市場は今週金曜日（北京時間明日16:00）に総名目価値近48億ドルのBTCとETHオプションの期限を迎えます。その中で、BTCの期限付きオプションの名目価値は近38.24億ドル、ETHの期限付きオプションの名目価値は超9.49億ドルです。
Deribitの最新データによると、今週金曜日に期限が到来するオプションの中で、現在のビットコインオプションの未決済契約総数は33,561件、イーサリアムオプションの未決済契約総数は220,221件です。
その中で、BTCのコールオプションの未決済契約量は14,461件で、プットオプションは
19,100件、プット/コール比率（Put/Call Ratio）は1.32です。対応する契約の名目価値は約382.4億ドルで、現在のBTCの最大苦痛価格は118,000ドルです；
そして、イーサリアムのコールオプションの未決済契約量は120,801件、プットオプションの未決済契約量は99,420件、プット/コール比率は0.82で、名目価値は9.49億ドルを超え、現在のETHのマックスペイン価格は4,250ドルです。
以上のことから、オプション市場のプット/コール比率（Put/Call Ratio）を見ると、現在の市場参加者は今週金曜日のBTCの到

BTCとETHの現物ETFは連続4日間資金流出、イーサリアムETFの1日あたりの純流出額は歴史的に3位にランクイン
8月21日、SoSoValueのデータによると、アメリカのビットコイン現物ETFは昨日、約3.12億ドルの純流出を記録し、4日連続の資金純流出となった。
その中で、ブラックロック（BlackRock）のビットコイン現物 ETF IBITは、2.2億ドルの単日純流出で首位に立ち、現在IBITの累計純流入は583.8億ドルです；
次いで、Ark & 21 SharesのARKBが1日で7,574万ドルの純流出を記録し、ARKBの累積純流入は現在19億9,000万ドルです。
続いて、グレースケール（GrayScale）のGBTCとフィデリティ（Fidelity）のFBTCが、昨日それぞれ898万ドルと746万ドルの資金の純流出を記録しました；
そして、BitwiseのBITBは昨日唯一の純流入ビットコインETFで、単日の純流入は619,800ドルで、現在BITBの累計純流入は223億ドルです。
現在の時点で、ビットコイン現物 ETF の総資産純価値は 1470.2 億ドルで、ビットコインの総時価総額の割合は 6.46% であり、累計総純流入は 540.2 億ドルです。
同じ日に、イーサリアム現物 ETFは昨日、約 2.4 億ドルの単日純流出を記録し、同様に4日連続の資金純流

ビットコイン STH-SOPR は微妙なバランスにあり、市場は突破信号の現れを静かに待っています
ビットコイン市場は現在、微妙なバランス状態にあり、短期保有者支出出力利益率（STH-SOPR）は中立の1.0付近で推移しており、市場が微妙なバランス状態にあることを示しています。この指標は過去の市場の転換点を正確に予測した実績があり、今再びビットコインを十字路に導いています。
CryptoQuant の最新分析によると、歴史的な傾向に基づいて、SOPR 指標の変化の軌跡は市場サイクルの進化を明確に記録しています。2023年初め、指標は1未満で推移し、市場の低迷期に対応しています。2024年初めには、指標が1を超える（さらには1.2に達する）高値に突破し、ちょうどビットコインが7万ドルを突破し、利益確定の波が押し寄せました。現在、指標は再び中立ゾーンに戻っており、大きな市場の動きが進行中であることを示唆しています。
簡単に言うと、現在市場は二つの明確な発展の道に直面しています。もしSOPRが1.0を上回って安定すれば、市場は利益を効果的に吸収できることを示し、BTC価格が$120K-$130Kに向かって進む可能性があります。
反対に、SOPRが1を下回る有効なブレイクをした場合、損失を伴う売りが発生する可能性があり、その価格を9.5万〜10万ドルの範囲に押し下げる可能性があります。
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美联储会议纪要警告金融脆弱性 资产估值压力与企业债务成焦点
連邦準備制度理事会の7月の金融政策会議の議事録によれば、アメリカの金融システムは依然として「著しい」脆弱性に直面しており、主なリスクは資産の過大評価と企業債務の圧力の2つの分野に集中している。
家庭部門の財務状況は健全である（家庭の債務とGDPの比率は20年ぶりの低水準にある）が、資本市場のバブル化の兆候と実体経済の懸念は強い対比を形成している。
資産評価の圧力は金融市場の顕著なリスクとなっています。株式市場において、S&P 500指数の株価収益率は歴史的な低水準にあり、その利益利回りはわずか3.7%で、さらには3ヶ月もの米国債の4.22%の無リスク利回りを下回っており、明らかな利回り逆転現象が見られます。
債券市場では、高利回りの企業債券の利ざやが歴史的な最低点に縮小し、デフォルトリスクが大幅に過小評価されています。特に商業不動産分野では、CMBSオフィスプロパティのデフォルト率が11.1%に達し、2008年の金融危機時を超える水準となっており、この分野の極度の脆弱性を示しています。
企業の債務リスクも依然として高い。2025年前の7ヶ月間に、米国の大企業の破産申請は446件に達し、パンデミック期間中より12%増加した。工業と消費財業界の破産件数は15年ぶりの高水準に達し、上半期のハイイールド債のデフォルト率は5.8%に

パウエル・ジャクソンホール講演前夜、暗号資産の時価総額が1200億ドル蒸発し、市場は今回の会議の基調に注目しています。
数十億ドルの資金が暗号資産市場から撤退する中、市場の調整が深まり、現在の市場の焦点は金曜日の連邦準備制度理事会議長パウエルの発言に集中しています。
過去24時間以内に、約1200億ドルの資金が暗号資産市場から流出し、水曜日のアジア早朝の取引時に総時価総額が2週間の低水準である3.73兆ドルに下落しました。ビットコインは一時113,000ドルを下回り、17日ぶりの最低水準に達しました。一方、イーサリアムは4,100ドルを下回り、先週のすべての上昇分を失いました。
ビットコイン作家のジェイソン・ウィリアムズは、市場の売却は金曜日にジャクソンホールで行われるパウエルの発言に備えていると述べており、現在の価格動向は連邦準備制度のタカ派的な立場を反映しているようだ。
彼はさらに、市場は現在9月の利下げが必然ではないと考えており、パウエルが利下げを実施しない可能性を示唆すれば、弱気の感情が続く可能性があると述べました。ただし、パウエルの発言が穏やかで利下げに傾く場合、市場は上昇期待を加速させるでしょう。
同時に、もし米連邦準備制度が9月に利下げの行動をとらない場合、市場は10月の利下げの明確な信号を得るために4〜6週間待たなければならない可能性があります。同時に、現在の価格動