稳定币将重新塑造万亿美金的美国国债市场

随着美国债务超过37万亿美元并持续上升，美国财政市场正关注像Tether和Circle这样的稳定币发行者(CRCL)作为关键买家。

华尔街对与美元挂钩的数字代币的爆炸性采用受到最近签署的GENIUS法案的推动，该法案为行业建立了指导方针和一个具有里程碑意义的框架。

“就美国总统特朗普希望将美国打造成全球加密货币中心而言，一个良好监管的稳定币市场可能会巩固美元在数字金融世界中的主导地位，”汇丰银行分析师在本周早些时候表示。

根据新法律，稳定币发行商需要以美元或其他高质量流动资产一对一地支持代币，实际上将短期国库券定位为首选担保品。

“稳定币将为全球数十亿人扩展美元的获取渠道，并导致对美国国债的需求激增，这些国债为稳定币提供支持，”Bessent本周早些时候在X上写道，他宣传GENIUS法案的好处。他补充道，“这对所有参与者来说都是双赢三赢：稳定币用户、稳定币发行者和美国财政部。”

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跟随     查看报价详情    135.04  +3.24  +(2.46%)   收盘时间：8月22日 下午4:00:02 EDT          高级图表    Tether和Circle在一次轰动的IPO中上市，主导着2500亿的稳定币市场，该市场在2025年增长了22%。摩根士丹利的分析显示，Tether (USDT-USD) 占总稳定币市值的约65%，而Circle的美元币(USDC-USD)占25%，两者合计占90%的市场份额。

周二，广泛使用的Tether宣布聘请前白宫加密政策执行官Bo Hines作为战略顾问，以帮助引导其在美国的扩张。

尽管发行人的储备大多以短期美国债务的形式存在，但该行业尚未被视为国库券市场的主要部分。

堪萨斯城联邦储备银行的发行人持有约1250亿美元的国库券——这不到6万亿美元未偿还国库券的2%。

相比之下，保险公司持有的资产约为五倍，而最大的私人买家——共同基金则持有4.5万亿美元，或36倍于此。

"虽然稳定币市场目前太小，无法对财政部需求产生重大影响，但预计在未来几年的市场将大幅增长，"堪萨斯城联邦储备银行经济学家斯特凡·贾采维茨写道。

这正是华尔街所押注的。

摩根大通预测，到2028年市场将翻倍，达到5000亿美元，而渣打银行在同一时间框架内看到2万亿美元。伯恩斯坦预计到2035年可能达到4万亿美元。

故事继续：稳定币的需求正在上升，正当美国财政部更加依赖短期国债的发行，而像中国、日本和加拿大这样的传统买家则在缩减购买。

Ark Invest 的分析显示，在过去 13 年中，最大的外国债权人持有的国债份额从 23% 降至略超过 6%。在特朗普总统的关税政策以及外国中央银行减少债券持有的更广泛转变下，这一趋势预计将持续。

与此同时，美联储在逐步减少量化宽松政策的同时，也在缩减自己的购买。

在2024年，Tether是第七大美国国债买家，排名在英国和新加坡之后，而最大的卖家是中国和日本。

“显然，Tether、Circle及更广泛的稳定币行业可能会在未来几年内成为美国国债最大的需求来源之一，可能在2030年前取代中国和日本成为最大持有者，”Ark Invest的Lorenzo Valente在六月写道。“如果是这样，那么稳定币行业可能会对降低美国长期利率的目标做出重要贡献。”

根据国际清算银行的数据，受美元支持的数字代币可能正在影响短期收益，这些数据显示，35亿美元的五天稳定币流入在10天内将三个月国库券收益率降低了约2-2.5个基点。

"如果行业预测有一点准确，且稳定币的需求在未来几年内飙升超过 $1 万亿，那么稳定币不仅将继续影响短期收益，它们在财政部确定债务发行计划时必然会成为一个重要因素，" tastylive 期货和期权交易网络的全球宏观共同主管 Christopher Vecchio 对 Yahoo Finance 说。

唐纳德·特朗普总统签署了GENIUS法案，该法案在白宫东厅对稳定币（一种加密货币）进行监管，时间为2025年7月18日，星期五，华盛顿。(AP照片/亚历克斯·布兰登) · 美联社行业观察人士警告称，随着资金转移到稳定币中，可能会从银行存款中流出，从而减少余额并降低银行的准备金要求。

“凯瑟维茨（Jacewitz）在堪萨斯城联邦储备银行写道：‘这种从银行存款流入稳定币的潜在资金流动可能会增加国债的需求，但也会减少经济中的贷款供应。’

尽管如此，行业参与者认为净效果是积极的。

“稳定币将成为美国和全球经济增长的重要推动力，”金融科技基础设施公司Uniform Labs的创始人Will Beeson在接受Yahoo Finance采访时表示。

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