杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔的最后一次演讲是否会引发比特币的超级周期？

在担任美丽国联邦储备委员会的领导者期间，杰罗姆·鲍威尔已经成为全球经济中最有影响力的人物之一。 他每次的发言不仅是政策声明，也是市场预期的引导信号。 现在，当2025年的杰克逊霍尔经济会议——被比作“货币政策的奥斯卡”——即将举行时，金融界将鲍威尔即将发表的演讲视为历史时刻，可能会揭示利率路径，同时也将塑造他在美联储的最终遗产。

杰克逊霍尔：一个“言论”震撼全球的地方

杰克逊霍尔早已成为各届美联储主席传达战略信息的论坛，有时甚至能改变全球经济的走向。这一重要性源于市场对美联储中心角色的绝对信任——不仅是美国的中央银行，也是国际资本的“掌舵者”，每一个决定都对证券、债券、黄金甚至加密货币产生连锁影响。

近来的历史多次证明了这一点：2021年，鲍威尔的一次温和演讲帮助缓解了疫情后的心理，激活了资金回流金融市场，甚至启动了许多人所称的“比特币超级周期”；2022年，他意外的鹰派语气再次引发震动，在股票和加密货币上掀起了一波抛售潮，显示出美联储愿意牺牲增长以遏制通胀；而到了2024年，仅仅一次不够明确的发言便立即引发了市场的相反反应，强调有时仅仅一点模糊也足以导致市场剧烈波动。

正因为如此，2025年杰克逊霍尔会议的期望比以往任何时候都要高，不仅因为这可能是鲍威尔以美联储主席身份出席该活动的最后一次，而且因为美联储正面临一个重要的转折点：继续保持紧缩政策以抑制通货膨胀，还是开始开启一个新的降息周期以支持增长。

美联储的辩论

在美联储内部，关于利率走向的争论变得比以往任何时候都更加激烈，因为观点明显分为两派。

一方是那些持强硬立场的人，通常被称为“鹰派”，其中值得注意的是克利夫兰联邦储备银行行长Beth Hammack强调，在此时降低利率为时已早，因为通货膨胀仍处于“动荡”状态，尚未恢复到理想的稳定水平。

这一观点得到了堪萨斯城联邦储备银行的杰弗里·施密德的支持，他警告说，过早放松政策可能会削弱联邦储备在抗击通货膨胀中的信誉，并导致市场产生错误的预期。

相反，温和派的“鸽派”，以米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒为代表，认为美联储需要保持灵活，随时准备调整政策以支持经济增长，因为逐渐出现的疲软信号。

这种分裂使市场处于观望状态，CME FedWatch 的数据显示，投资者当前对美联储在九月份降低 0.25% 的可能性定价为 71.3%，但同时也留有美联储暂停以“等待更多数据”的情景，如果通胀和就业指标继续出现难以预测的波动。

来源: CME因此，杰罗姆·鲍威尔演讲的重要性不仅在于他在辩论中将倾向于哪一方，还在于他如何勾勒出货币政策的长期指导框架，从而影响市场对未来多年的预期。

潜在变化：告别“平均通胀”？

今年在杰克逊霍尔，分析界特别关注的一个因素是杰罗姆·鲍威尔是否会宣布结束自2020年以来实施的平均通胀目标(Average Inflation Targeting – AIT)政策。该政策允许通胀在一段时间内超过2%，以弥补之前通胀低于目标的阶段。

在理论上，AIT帮助美联储有更多灵活的操作空间，但在实际中，它却成为了批评的焦点，因为许多人认为这种“过于温和”的方法助长了2021–2023年期间的通货膨胀失控。

如果美联储正式结束AIT，发出的信息将非常强烈：重回坚定承诺将通胀维持在2%左右——这一水平被视为市场长期预期的“锚”。这不仅是一个技术性调整，还可以被视为鲍威尔遗产中的一个重要标志：结束一个充满争议的实验阶段，让美联储回归传统轨道。

对于加密货币市场，这一举动可能具有积极意义。当通货膨胀被“紧锚”并且美联储逐渐进入降息周期时，降低资本成本的预期将推动投机资金寻求在风险更高的资产中获利。这不仅为科技股创造了优势，也为比特币和山寨币提供了机会，因为当投资者的风险偏好增加时，它们通常会受益。

市场：从防守到等待催化剂

在杰克逊霍尔会议前夕，市场情绪明显呈现“防御”状态。在衍生品市场，风险对冲需求激增，通过对SPY和特斯拉的期权合约体现出来——这表明投资者对意外波动的担忧。在加密领域，比特币大幅下跌至113,000美元以下，打破了一个重要的技术趋势线，出现了获利了结的潮流，反映出短期资金的谨慎态度。

然而，在这幅充满风险的画面中，突破的潜力依然存在。分析师Remington指出，美联储在一年内进行了三次降息，同时市场上的流动性目前处于“充裕”状态——这是启动新一轮资金流动的有利条件。如果这一情景成为现实，比特币将完全有机会设定更高的价格水平，并带动小市值山寨币的溢出效应，在这里，愿意承担风险的投资者可能会获得超额收益。

尽管如此，并不是每个人都分享乐观的观点。来自Coin Bureau的Nic Puckrin警告称，宏观因素——从通货膨胀压力依然不一，到就业市场出现疲软迹象，再到地缘政治紧张局势升级——才是风险资产市场真正的“阻力”，而不仅仅是加密行业。这意味着，鲍威尔即将发出的信息中的任何模糊之处，都可能成为导致市场剧烈波动的催化剂，因为投资者的期望和担忧仍在并行。

鲍威尔遗产：一个谨慎的美联储还是改革？

杰克逊霍尔2025正成为关注的焦点，不仅因为这可能是鲍威尔作为美联储主席的最后一次亮相，还因为它具有象征意义：个人、历史与全球市场之间的对话。

鲍威尔面临两条道路。如果选择谨慎，联储可能会继续维持高利率更长时间，优先考虑宏观稳定，防止通货膨胀风险的再次爆发。这种做法将巩固一位坚定、谨慎的联储主席的形象，但同时也意味着接受抑制增长动力和限制资金流入风险资产。

相反，如果鲍威尔选择改革之路，例如重新定义通胀与就业之间的“双重使命”，或放弃过时的政策框架，如平均通胀目标(AIT)，他将被铭记为一位大胆的改革者——不怕为下一代美联储重新制定游戏规则。这可能开启一个更加灵活的政策时代，反映出快速变化的全球经济现实。

无论朝哪个方向，此次在杰克逊霍尔的演讲所带来的影响都远远超出了美国的边界。在华尔街，每一句话都将塑造资本流动的心理和风险偏好。在被视为全球金融“血脉”的债券市场，来自美联储的信号可能会立即重新定价利率预期，进而引发对所有资产类型的溢出效应。而在加密货币领域，这一资产类别对流动性极为敏感，政策方向的任何小变化都可能引发或终止一个增长周期。

因此，鲍威尔在杰克逊霍尔的最后一次演讲不仅是一个政策事件，更是历史的交汇点。金融世界屏息以待：他是将以一个谨慎的美联储主席的形象结束任期，坚守稳定的遗产，还是作为一个敢于留下时代印记的改革者？答案不仅将决定接下来几个月的方向，甚至可能影响下一个十年的货币政策——对于市场而言，从华尔街到比特币，鲍威尔的一句话足以引发全球震荡。

板取