Gate 研究院：加密市場震蕩延續，SUI 趨勢策略收益超 285%

摘要

• ETH 表現領先 BTC，在價格結構與 ETF 資金流入雙重支撐下，展現更強延續性與漲潛力
• 多空比同步下滑，顯示市場追多意願減弱，情緒偏保守，短期仍以震蕩爲主。
• 合約持倉與資金費率維持高位且穩定，槓杆資金參與度尚未過熱，結構相對健康。
• 爆倉數據未現極端清算，多空輪動有助情緒洗牌，爲行情下一步發展提供動能基礎。
• 量化策略方面， 均線密集突破策略在 SUI 幣種中實現逾 285% 收益，展現出良好短線交易潛力。

市場概況

爲了系統呈現當前加密貨幣市場的資金行爲與交易結構變化，本報告從五個關鍵維度切入：比特幣和以太坊的價格波動率、多空交易比率（LSR）、合約持倉金額、資金費率與市場爆倉數據。這五項指標涵蓋了價格走勢、資金情緒與風險狀況，能較爲全面地反映當前市場的交易強度與結構性特徵。以下將依序分析各項指標在 8 月 5 日以來的最新變化：

1. 比特幣與以太坊的價格波動率分析

據 CoinGecko 數據，8 月 5 日至 18 日期間，加密市場整體呈高位震蕩格局。BTC 與 ETH 分別在此前階段刷新階段高點後，進入橫盤整理，短期動能趨緩但結構仍偏多頭。

價格走勢方面，BTC 自 8 月 14 日觸及 124,400 USDT 新高點後持續受阻於 119,000 USDT 附近，形成明顯的高位盤整區間。圖一顯示，其價格反復在該位置上下震蕩，多次嘗試突破未果，動能與成交量同步減弱，顯示市場追價動力不足。相較之下，ETH 則自 4,300 USDT 穩步上揚，價格一路逼近 4,800 USDT 關口，沿短期均線緩升，走勢相對更具延續性，技術結構亦更爲健康。【1】【2】【3】

從基本面觀察，ETH 現貨 ETF 上周錄得 28.5 億美元淨流入，創歷史新高，資金主要集中於貝萊德與富達產品，顯示機構對 ETH 配置意願顯著升溫。相比之下，BTC ETF 總體穩健，但面臨部分產品資金淨流出，結構性分歧加劇。整體而言，ETF 持續流入強化了主流資產的機構認同與中長期配置價值。【4】

綜上所述，當前加密市場短期維持高位整理，BTC 缺乏明顯方向突破，ETH 技術結構良好、動能溫和釋放，加上現貨 ETF 資金持續流入，爲其提供較強支撐。若後續成交量與波動率同步放大，ETH 或具備率先啓動行情的潛力。建議持續關注 ETF 資金流向變化及 ETH 是否站穩 4,000 USDT 關鍵關口，以判斷下一輪趨勢的開啓時機。

圖一：BTC 於 8 月 14 日觸及 124,400 USDT 新高點後持續受阻於 119,000 USDT，動能減弱

波動率方面，BTC 整體維持溫和震蕩，僅在個別交易日出現放大，顯示資金運作節奏較爲克制，趨勢預期清晰。而 ETH 波動率則明顯活躍，在多個交易日出現顯著上衝，反映市場情緒波動加劇，短線資金博弈頻繁。

盡管整體波動率仍處中低水平，但 ETH 的頻繁升溫顯示其更易受到消息或流動性驅動，後續若搭配放量，需留意是否轉化爲實質性行情啓動。

圖二：BTC 波動溫和，ETH 波動頻繁放大，交易情緒更敏感

近兩周加密市場維持高位震蕩格局，BTC 短期動能減弱、方向不明，ETH 則延續漲結構，在技術面與資金面均展現相對優勢。波動率層面，ETH 表現更爲敏感，短線交易活躍度提升。若後續量能配合、ETF 資金流入持續，ETH 有望率先迎來突破行情。

2. 比特幣與以太坊多空交易規模比率（LSR）分析

多空交易規模比率（LSR, Long/Short Taker Size Ratio）是衡量市場上做多與做空吃單交易量的關鍵指標，通常用於判斷市場情緒和趨勢強弱。當 LSR 大於 1 時，表示市場上主動買入（吃單做多）的量大於主動賣出（吃單做空），表明市場更傾向於做多，情緒偏向看漲。

據 Coinglass 數據，BTC 多空交易規模比率（LSR）在過去兩周整體震蕩下行。盡管價格維持高位整理區間，但多空比持續回落，8 月 17 日更大幅跌破 0.90，反映出市場追多意願顯著減弱，短線資金轉爲觀望或偏空操作，顯示 BTC 高位結構雖穩，但情緒面支持力道正在減退。【5】

ETH 多空比亦呈現類似走勢，盡管價格自 8 月初持續上攻突破 4,300 USDT，但 LSR 自高點逐步滑落，近期多日維持在 0.90 附近，顯示漲過程中資金操作明顯趨於保守。部分資金傾向布局空單試探回調風險，行情雖漲但情緒並未完全轉強，形成價升情弱的背離結構。

整體而言，當前 BTC 與 ETH 在價格高位震蕩的背景下，多空比同步走弱，顯示市場對後續漲勢的持續性存有疑慮。短期若多空比未能有效回升，可能制約進一步上行動能；反之，若 LSR 回穩並重新站上 1 上方，將成爲行情延續的重要前導信號。

圖三：BTC 價格維持高位整理區間，但多空比持續回落，反映出市場追多意願顯著減弱

圖四：ETH 多空比同步走低，情緒面未能跟隨價格走強，短線資金更趨謹慎

3. 合約持倉金額分析

據 Coinglass 數據，過去兩周 BTC 與 ETH 合約持倉金額整體維持在相對高位，顯示槓杆資金尚未退場，市場博弈氛圍仍在。ETH 持倉金額自 8 月上旬起快速攀升，於 8 月 12 日前後觸及階段高點 657 億美元，隨後略有回落，但整體水位仍高於前期平均。BTC 合約持倉則先抑後揚，在 8 月 10 日後逐步走高至 842 億美元，走勢與 ETH 大致同步，但漲幅相對溫和。【6】

整體而言，ETH 合約持倉增速領先於 BTC，顯示市場對於其後市走勢的槓杆布局更爲積極，與現貨價格強勢漲趨勢形成呼應。盡管當前整體持倉水位仍屬健康水平，但考慮到價格與槓杆同步處於高位，若後續行情出現突發波動，需警惕集中爆倉或快速回調的潛在風險。

圖五：BTC 與 ETH 合約持倉金額高位震蕩，ETH 增速領先，槓杆資金持續活躍

4. 資金費率

過去兩周，BTC 與 ETH 的資金費率整體圍繞零軸波動，顯示市場多空博弈膠着，槓杆資金觀望情緒濃厚。盡管價格位於相對高位，但資金費率始終未能有效放正，反映本輪行情主要仍由現貨與低槓杆資金推動，市場結構相對穩健。

ETH 在 8 月中上旬期間多次資金費率短暫轉負，顯示部分階段資金略偏空，但均迅速修復並未引發劇烈反轉。BTC 則整體波動幅度更小，費率更趨穩定，反映其作爲機構配置資產的穩定性與偏好優勢仍在。【7】【8】

整體而言，當前槓杆動能尚未大幅釋放，若後續資金費率轉正並穩定上行，同時配合量能放大，將可能成爲行情二次上攻的重要信號。

圖六：資金費率圍繞零軸震蕩，短線市場以觀望爲主，動能仍待釋放

5. 加密貨幣合約爆倉圖表

據 Coinglass 數據顯示，過去兩周加密市場雖整體處於高位整理階段，但仍不時伴隨局部行情波動觸發合約爆倉，結構上呈現多空交錯、張力均衡的格局。

8 月 14 日與 8 月 18 日多單爆倉金額顯著放大，分別超過 8 億與 4 億美元，反映出市場在高位拉升後回落期間，追多資金遭遇反向清算，顯示多頭節奏轉緩、市場謹慎氛圍升溫。而空單爆倉則集中出現在 8 月 12 日與 13 日，對應行情短線反彈期間，部分試圖抄頂的空頭遭遇強平。【9】

整體而言，目前合約爆倉節奏仍屬溫和輪動，未出現集中踩踏式連鎖清算，顯示市場在震蕩行情中維持健康的持倉結構。多空交錯釋放爆倉張力，有助於清洗短線情緒與浮動籌碼，爲後續行情積蓄更穩固動能。

圖七：8 月 14 日與 8 月 18 日多單爆倉金額顯著放大，反映出市場在高位拉升後回落期間，追多資金遭遇反向清算，顯示多頭節奏轉緩、市場謹慎氛圍升溫

在當前高位震蕩、結構偏多的背景下，加密市場整體交易熱度維持，但短線資金情緒出現分化，槓杆布局趨於謹慎，行情延續性與波動性並存。多項指標顯示，盡管 BTC 與 ETH 均維持在技術強勢區間，但多空交易比、資金費率與合約爆倉等數據均反映出市場追價意願減弱，短期內多頭動能有所放緩。面對多空膠着、情緒敏感的復雜局面，投資人更需借助系統性的量化指標來判斷趨勢轉折與資金結構變化。

因此，接下來的內容將聚焦於技術指標中的移動平均線，探討其在高位震蕩與波段輪動行情中識別趨勢轉換、捕捉進出場信號的實際效果。我們將以“均線密集突破策略”爲核心，回測其在不同幣種與市場結構下的表現，評估該策略在跟隨行情、控制回撤與放大中段趨勢收益上的適應性與穩定性。

量化分析－均線密集突破策略

（免責聲明：本文所有預測是基於歷史數據及市場趨勢得出的分析結果，僅供參考，不應被視爲投資建議或未來市場走勢的保證。投資者在進行相關投資時，應充分考慮風險並謹慎決策。）

1. 策略概述

“均線密集突破策略”是一種結合技術面趨勢判斷的動量策略。策略通過觀測多條短中期均線（如 5 日、10 日、20 日等）在特定期間內的收斂情況，辨識市場可能即將出現方向性波動的時機。當多條均線走勢趨於一致、彼此靠攏，通常意味着市場處於整理階段，等待突破。此時若價格明顯向上突破均線區域，則視爲多頭啓動信號；反之，若價格向下跌破均線帶，則視爲空頭信號。

爲提高策略實用性與風險控制效果，本策略亦設有固定比例的止盈與止損機制，確保在趨勢出現時及時進出場，兼顧報酬與風控。整體策略適用於捕捉中短期趨勢行情，並具備一定的紀律性與可操作性。

2. 核心參數設定

3. 策略邏輯與運作機制

進場條件

• **均線密集判斷：**計算 SMA20、SMA60、SMA120、EMA20、EMA60、EMA120 六條均線的最大值與最小值差距（稱爲均線距離），當距離低於設定的閾值（如價格的 1.5%），視爲均線密集。

• 價格突破判斷：

• 當現價上穿六條均線中的最高值，視爲漲突破信號，觸發買入操作

• 當現價下破六條均線中的最低值，視爲下跌突破信號，觸發賣出操作

出場條件

• 多單出場：

• 若價格跌破開倉當下的最低均線，觸發止損；

• 或價格漲超過“開倉價與最低均線間距 × 盈虧比”，觸發止盈。

• 空單出場：

• 若價格漲至開倉當下的最高均線上方，觸發止損；

• 或價格下跌超過“開倉價與最高均線間距 × 盈虧比”，觸發止盈。

實戰範例圖

• 交易信號觸發 下圖爲策略在 2025 年 8 月 12 日最近一次觸發進場時的 TRX/USDT 1 小時 K 線圖。可見價格在六條均線高度密集後向上突破，符合策略設定的進場條件，系統於突破當下價格執行買入操作，成功捕捉後續漲行情的起點。

圖八：TRX/USDT 策略條件觸發時的實際進場位置示意圖（2025 年 8 月 12 日）

• 交易行動與結果 系統依據動態止盈機制，在達到預設盈虧比後自動出場，有效鎖定主要波段收益。盡管後續仍有漲空間未被納入，但整體操作遵循策略紀律，展現良好的風險控制與執行穩定性。後續若搭配移動止盈或趨勢跟蹤機制，或可進一步延展強勢行情中的利潤空間。

圖九：TRX/USDT 策略出場位置示意圖（2025 年 8 月 14 日）

通過上述實戰範例，我們直觀呈現了策略在均線密集與價格突破條件觸發時的進場邏輯與動態止盈機制。策略借由價格與均線結構的聯動，精準捕捉趨勢啓動點，並在後續波動中自動出場，在控制風險的前提下鎖定主要利潤區間。該案例不僅驗證了策略的實操性與執行紀律，也體現其在真實市場中的穩定性與風險控制能力，爲後續的參數優化與策略總結奠定基礎。

4. 實戰應用範例

參數回測設定 爲尋找最佳參數組合，我們針對以下範圍進行系統性網格搜索：

• tp_sl_ratio：3 至 14（步長爲 1）
• threshold：1 至 19.9（步長爲 0.1）

以 SUI/USDT 爲例，在近一年 1 小時 K 線的回測數據中，系統共測試 2,280 組參數組合，並從中篩選出累計收益率表現最優的五組。評估標準包括年化報酬率、夏普值、最大回撤與 ROMAD（報酬與最大回撤比），用於全面衡量策略績效。

圖十：五組最優策略績效比較表

策略邏輯說明 當系統偵測到六條均線的距離收斂至 19.9% 以內，且價格由下向上突破均線上緣時，即觸發買入信號。此結構意圖捕捉價格即將啓動的突破時刻，以當前價格進場，並以突破當下的最高均線作爲動態止盈的參考基準，提升報酬控制能力。

本策略使用的設定如下：

• percentage_threshold = 19.9（六條均線最大間距限制）
• tp_sl_ratio = 14（動態止盈幅度設定）
• short_period = 6，long_period = 14（均線觀察週期）

績效與結果分析 回測區間爲 2024 年 8 月 1 日至 2025 年 8 月 18 日，該組策略在多個幣種上展現出良好表現。以 SUI 爲例，累計收益率達 285.49%，最大回撤爲 36.29%，ROMAD 高達 7.25，顯示出強勁的資金增值能力與適度的風險控制。XRP 組合則在較高回撤下（48.87%）依然實現 101.86% 報酬，Sharpe Ratio 達 1.46，策略波動控制表現相對穩健。

圖十一：五組最優參數策略近一年累計報酬率比較

5. 交易策略總結

本研究驗證了基於均線密集突破的趨勢策略，在中高波動的加密市場中具備良好的實戰潛力。透過明確的進出場邏輯與穩健的風控機制，該策略不僅整體表現優於 Buy and Hold，在多個主流幣種上也展現出強勁的資金增值能力。

尤其在勝率不高的情境下，策略憑藉非對稱的盈虧結構與嚴格的交易紀律，有效控制虧損、延長持盈時間，成功實現風險可控、收益累積的目標，突顯出其在趨勢不明朗市場中的適應優勢。若未來結合多因子信號、成交量確認機制與動態參數調整邏輯，有望進一步提升策略的穩定性與靈活性，並拓展至多幣種、多週期的交易系統中。

值得注意的是，五組參數在本次回測期間的交易次數普遍偏少，可能影響統計結果的穩定性及策略的泛化能力。部分幣種如 BTC 與 SOL 的勝率及收益表現相對較弱，可能受限於信號觸發門檻設定或幣種本身的波動特性。因此，建議未來可進一步提升樣本涵蓋度，例如延長回測週期、納入更多幣種或使用不同級別的時間框架，以增強策略的穩健性並提高實盤部署的可靠性。

盡管存在上述限制，綜合當前回測結果，本文所篩選出的五組最佳參數組合中，當前策略在收益與穩定性之間已取得較爲理想的平衡，具備實戰應用價值。若能進一步引入成交量與波動率等因子篩選邏輯，並持續優化信號結構與資金管理規則，策略在震蕩市中的適應性有望持續提升，並在更廣泛的市場環境中展現出穩定表現。

總結

2025 年 8 月 5 日至 8 月 18 日，加密市場整體維持高位震蕩格局，主流資產技術結構偏強，ETH 表現相對領先，疊加現貨 ETF 資金淨流入創高，爲行情提供中期支撐。然而，從多空交易比、資金費率與爆倉結構等關鍵指標來看，市場追多意願減弱，情緒趨於保守，短期呈現結構性震蕩與籌碼重新分配的格局。

整體而言，槓杆資金參與度尚未過熱，合約持倉與資金費率維持高位但穩定，市場結構仍屬健康；多空輪動下的溫和爆倉，有助於情緒洗牌與浮動籌碼出清。若後續成交量放大、資金費率持續轉正並穩定，多項動能疊加將可能推動行情突破當前盤整區間；反之，若資金猶疑、波動率收斂，主流幣短期或將延續弱勢整理。

在此背景下，基於均線密集突破邏輯構建的趨勢型策略，在中高波動的加密市場中展現出良好實戰潛力。回測結果顯示，SUI 與 XRP 策略績效尤爲亮眼，累計收益均突破 100%。

需留意的是，回測期間五組參數的交易次數偏少，可能影響統計穩健性與策略泛化能力，部分幣種如 BTC 與 SOL 也因波動特性與信號頻率限制，表現相對保守。整體而言，該策略在收益、回撤控制與執行效率之間取得良好平衡，具備實盤部署價值。未來結合成交量、波動率或多週期共振等因子，並引入更靈活的風控機制，有望進一步提升策略的穩定性與適應性。
參考資料：

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
2. Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
3. Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
4. Sosovalue, https://sosovalue.com/assets/etf/us-btc-spot?from=moved
5. Coinglass, https://www.coinglass.com/LongShortRatio
6. Coinglass, https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
7. Gate, https://www.gate.com/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
8. Gate, https://www.gate.com/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
9. Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations

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