Um navio porta-contêiner sai do porto de Qingdao, na província de Shandong, leste da China, em 7 de agosto de 2025, quando as tarifas globais mais elevadas do Presidente Donald Trump entraram em vigor. - AFP/Getty Images Quando as tarifas são adicionadas a muitos bens importados, alguém terá que arcar com os custos.
De acordo com o Presidente Donald Trump, os países estrangeiros e as empresas no exterior estão a suportar o custo. Mas as evidências mostram que os consumidores e as empresas americanas estão a pagar pelos direitos aduaneiros que a administração implementou como suas alavancas de política preferenciais.
“Foi provado que, mesmo nesta fase tão avançada, as Tarifas não causaram Inflação, nem quaisquer outros problemas para a América, além de enormes quantidades de DINHEIRO a entrar nos cofres do nosso Tesouro,” Trump publicou no seu site de redes sociais, Truth Social, no início deste mês. “Além disso, foi demonstrado que, na sua maioria, os Consumidores nem estão a pagar estas Tarifas, são principalmente Empresas e Governos, muitos deles Estrangeiros, a suportar os custos.”
A publicação de Trump não incluiu qualquer fundamentação para as suas alegações.
Há um campo crescente de evidências em contrário: Dados económicos, investigação académica, despesas das empresas e experiências em primeira mão das pessoas estão a mostrar que são as empresas e os consumidores americanos que estão a ver custos cada vez mais altos devido às tarifas.
Esse fardo deve crescer ainda mais nos meses — e, potencialmente, anos — que se seguem, à medida que mais tarifas entram em vigor e outras se estabelecem mais profundamente nas cadeias de suprimento.
O que os dados mais recentes mostram
Se os exportadores estrangeiros estão absorvendo os custos das tarifas, uma maneira possível de ver isso nos dados econômicos dos EUA é se eles estão reduzindo os seus preços de exportação antes das tarifas.
Se esse for o caso, isso apareceria como preços de importação dos EUA mais baixos ou em queda.
No entanto, os dados dos últimos meses mostraram que os preços das importações (que excluem os custos de tarifas, seguros e custos de envio) mantiveram-se em grande parte estáveis. Eles aumentaram 0,5% desde as eleições de novembro e 0,2% desde março, após o que a maior parte das novas tarifas foi anunciada, de acordo com uma nota recente da Pantheon Macroeconomics.
“Um argumento que parecia plausível até recentemente era que os preços de importação tinham sido sustentados pelo acúmulo de estoques pré-tarifários em [a última parte de 2024 e os primeiros três meses de 2025], que viu as importações de bens dispararem para níveis recordes,” escreveram os economistas da Pantheon Samuel Tombs e Oliver Allen em uma nota de 19 de agosto. “Isso deixou os exportadores estrangeiros com muitos pedidos, proporcionando pouco incentivo para cortar os preços pré-tarifários para se manterem competitivos. Mas os preços de importação permaneceram resilientes, apesar das importações de bens terem caído muito acentuadamente em [o segundo trimestre], sugerindo que uma queda acentuada nos preços à frente é improvável.”
Uma análise mais detalhada dos dados de preços de importação indica que há uma leve queda nos preços de importação da China; no entanto, para a grande maioria dos países, basicamente tem sido estável, afirmou Olu Sonola, chefe de pesquisa econômica dos EUA na Fitch Ratings, em uma entrevista à CNN.
A história continua "Então isso está lhe dizendo que tudo isso é pago pelos importadores," disse ele. "Agora é uma questão de, é o fabricante, são os retalhistas, ou é a pequena empresa que está trazendo isso? Eles agora têm que descobrir, 'Quanto disso posso assumir, e quanto disso vou passar?'"
“É muito provável que eles passem a maior parte disso,” adicionou.
Até este momento, os consumidores têm estado principalmente protegidos de preços drasticamente mais altos.
Contentores de transporte no Terminal Pacífico no Porto de Los Angeles, Califórnia, em 8 de julho. - Eric Thayer/Bloomberg/Getty Images Até junho, os consumidores americanos absorveram 22% dos custos de tarifas, mas essa percentagem era esperada para aumentar para 67% até outubro, segundo uma estimativa de 10 de agosto dos economistas do Goldman Sachs. Essa avaliação levou a uma exigência de Trump para que o gigante dos investimentos despedisse seu economista-chefe.
Economistas do Goldman Sachs disseram que esperam que cerca de 70% dos custos diretos das tarifas acabem recaindo sobre o consumidor, e que o total poderia subir para 100% se incluídos os efeitos de transbordo dos produtores domésticos aumentando seus preços (algo que já ocorreu e que se espera que continue — mais sobre isso abaixo).
Há uma longa lista de razões pelas quais os aumentos de preços impulsionados por tarifas são um processo lento: as empresas abasteceram seus armazéns com produtos pré-tarifados; os custos mais altos foram repartidos entre as entidades ao longo da cadeia de suprimentos, reduzindo o impacto na loja de varejo; e a abordagem intermitente de Trump em relação às tarifas significou que a maior parte delas não entrou em vigor durante meses, e muitos itens estão isentos (pelo menos por agora).
Ao mesmo tempo, a inflação tem permanecido relativamente contida por boas e más razões: Tendências deflacionárias em áreas chave, marcando um desdobramento contínuo das escassezes e picos de preços da era da pandemia; queda nos preços do gás ( que estão 9,5% abaixo de julho do ano passado ) em meio à incerteza econômica global; e depois devido à demanda do consumidor deprimida em áreas como viagens.
Ainda assim, os relatórios recentes do Índice de Preços ao Consumidor revelam aumentos no custo de certas importações das quais os Estados Unidos dependem fortemente, incluindo mobiliário doméstico, roupas de cama, ferramentas, brinquedos e artigos desportivos.
Atraso lento, ‘sneakflation’ impulsionada por tarifas
A partir de 8 de agosto, os bens importados custam 5% a mais do que as tendências pré-tarifárias previam e os bens produzidos internamente estão 3% mais altos, de acordo com uma nova pesquisa divulgada pelo professor da Harvard Business School, Alberto Cavallo, e colegas.
Cavallo, em uma entrevista à CNN, disse que espera que a passagem continue em incrementos constantes, mas pode ser limitada em alguns casos, dependendo da competitividade da categoria de produto e da indústria.
“Acho que pode levar mais de um ano para começarmos a ver alguns dos efeitos destas tarifas”, disse ele. “Mas daqui a um ano, talvez daqui a dois anos, vamos notar que os consumidores acabaram por pagar uma parte significativa das tarifas, mesmo que não tenham notado os aumentos imediatamente.”
Nova pesquisa da semana passada do Federal Reserve Bank of Atlanta mostrou que as empresas — aquelas diretamente expostas a tarifas e aquelas que não estão — esperam aumentar os preços este ano.
No final de 2024, as empresas entrevistadas anteciparam aumentar os seus preços em 2,5% durante o ano seguinte. A meio de maio, essas estimativas dispararam para 3,5%, de acordo com o Fed de Atlanta, que descobriu que existia pouca diferença nas expectativas de crescimento dos preços entre as empresas com ou sem exposição ao estrangeiro.
No entanto, a pesquisa mostrou alguns aumentos mais acentuados esperados entre os serviços, fornecendo empresas, o que levantou questões sobre se esses aumentos de preços poderiam gerar um impulso inflacionário, como foi visto há três anos.
“A principal preocupação em relação ao impacto das tarifas é saber se iremos experienciar o mesmo fenômeno que testemunhamos durante a pandemia. Ou seja, as pressões sobre os preços se espalharão além dos preços que são diretamente afetados pelo aumento dos direitos de importação?” pesquisadores do Fed de Atlanta escreveram no relatório.
Um comprador coloca itens em um veículo do lado de fora de uma loja Walmart em San Leandro, Califórnia, em 19 de agosto. - David Paul Morris/Bloomberg/Getty Images Mas nos próximos meses, as expectativas são de que a transferência do imposto tarifário seja gradual e prolongada, disse Matt Bush, um economista dos EUA da Guggenheim Investments, à CNN em uma entrevista.
"As empresas dizem que estão a trabalhar tanto com fornecedores como com consumidores para ajudar a partilhar parte do fardo dos custos", disse Bush. "Elas indicam que estão dispostas a absorver alguns dos custos por agora. Mas acho que, à medida que se torna claro que estas tarifas não vão voltar a descer, elas começarão a transmitir mais custos aos consumidores."
O maior retalhista do mundo disse o mesmo na quinta-feira: o CEO da Walmart, Doug McMillon, afirmou que os custos da empresa aumentaram a cada semana devido a tarifas, mas que se esforçarão para manter os preços baixos "pelo maior tempo possível."
Pequenos aumentos ao longo do tempo podem tornar mais fácil para alguns consumidores lidarem; no entanto, para outros — especialmente aqueles com pouco ou nenhum espaço na sua orçamento — essa queima lenta pode muito bem parecer uma hemorragia lenta.
“Os americanos de baixos rendimentos são infelizmente habilidosos em equilibrar as suas despesas e tentar fazer com que cada cêntimo conte”, escreveu Heather Long, economista-chefe do Navy Federal Credit Union, em um e-mail para a CNN. “Eles podem passar uma semana sem carne ou café para comprar sapatos para os seus filhos. Na semana seguinte, podem deixar de pagar uma prestação do carro para cobrir a sua conta de eletricidade e uma despesa médica. É um equilíbrio constante onde alocam dinheiro para a sua necessidade mais urgente naquele momento.”
Os retalhistas e as grandes marcas sabem que muitos americanos vivem de salário em salário, por isso estão a usar a "sneakflation" para passar os direitos aduaneiros em pequenos incrementos, na esperança de que os consumidores não notem ou consigam absorver melhor, acrescentou Long.
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‘Sneakflation’: Como as tarifas de Trump estão gradualmente a aumentar os custos para os consumidores E.U.A.
Um navio porta-contêiner sai do porto de Qingdao, na província de Shandong, leste da China, em 7 de agosto de 2025, quando as tarifas globais mais elevadas do Presidente Donald Trump entraram em vigor. - AFP/Getty Images Quando as tarifas são adicionadas a muitos bens importados, alguém terá que arcar com os custos.
De acordo com o Presidente Donald Trump, os países estrangeiros e as empresas no exterior estão a suportar o custo. Mas as evidências mostram que os consumidores e as empresas americanas estão a pagar pelos direitos aduaneiros que a administração implementou como suas alavancas de política preferenciais.
“Foi provado que, mesmo nesta fase tão avançada, as Tarifas não causaram Inflação, nem quaisquer outros problemas para a América, além de enormes quantidades de DINHEIRO a entrar nos cofres do nosso Tesouro,” Trump publicou no seu site de redes sociais, Truth Social, no início deste mês. “Além disso, foi demonstrado que, na sua maioria, os Consumidores nem estão a pagar estas Tarifas, são principalmente Empresas e Governos, muitos deles Estrangeiros, a suportar os custos.”
A publicação de Trump não incluiu qualquer fundamentação para as suas alegações.
Há um campo crescente de evidências em contrário: Dados económicos, investigação académica, despesas das empresas e experiências em primeira mão das pessoas estão a mostrar que são as empresas e os consumidores americanos que estão a ver custos cada vez mais altos devido às tarifas.
Esse fardo deve crescer ainda mais nos meses — e, potencialmente, anos — que se seguem, à medida que mais tarifas entram em vigor e outras se estabelecem mais profundamente nas cadeias de suprimento.
O que os dados mais recentes mostram
Se os exportadores estrangeiros estão absorvendo os custos das tarifas, uma maneira possível de ver isso nos dados econômicos dos EUA é se eles estão reduzindo os seus preços de exportação antes das tarifas.
Se esse for o caso, isso apareceria como preços de importação dos EUA mais baixos ou em queda.
No entanto, os dados dos últimos meses mostraram que os preços das importações (que excluem os custos de tarifas, seguros e custos de envio) mantiveram-se em grande parte estáveis. Eles aumentaram 0,5% desde as eleições de novembro e 0,2% desde março, após o que a maior parte das novas tarifas foi anunciada, de acordo com uma nota recente da Pantheon Macroeconomics.
“Um argumento que parecia plausível até recentemente era que os preços de importação tinham sido sustentados pelo acúmulo de estoques pré-tarifários em [a última parte de 2024 e os primeiros três meses de 2025], que viu as importações de bens dispararem para níveis recordes,” escreveram os economistas da Pantheon Samuel Tombs e Oliver Allen em uma nota de 19 de agosto. “Isso deixou os exportadores estrangeiros com muitos pedidos, proporcionando pouco incentivo para cortar os preços pré-tarifários para se manterem competitivos. Mas os preços de importação permaneceram resilientes, apesar das importações de bens terem caído muito acentuadamente em [o segundo trimestre], sugerindo que uma queda acentuada nos preços à frente é improvável.”
Uma análise mais detalhada dos dados de preços de importação indica que há uma leve queda nos preços de importação da China; no entanto, para a grande maioria dos países, basicamente tem sido estável, afirmou Olu Sonola, chefe de pesquisa econômica dos EUA na Fitch Ratings, em uma entrevista à CNN.
A história continua "Então isso está lhe dizendo que tudo isso é pago pelos importadores," disse ele. "Agora é uma questão de, é o fabricante, são os retalhistas, ou é a pequena empresa que está trazendo isso? Eles agora têm que descobrir, 'Quanto disso posso assumir, e quanto disso vou passar?'"
“É muito provável que eles passem a maior parte disso,” adicionou.
Até este momento, os consumidores têm estado principalmente protegidos de preços drasticamente mais altos.
Contentores de transporte no Terminal Pacífico no Porto de Los Angeles, Califórnia, em 8 de julho. - Eric Thayer/Bloomberg/Getty Images Até junho, os consumidores americanos absorveram 22% dos custos de tarifas, mas essa percentagem era esperada para aumentar para 67% até outubro, segundo uma estimativa de 10 de agosto dos economistas do Goldman Sachs. Essa avaliação levou a uma exigência de Trump para que o gigante dos investimentos despedisse seu economista-chefe.
Economistas do Goldman Sachs disseram que esperam que cerca de 70% dos custos diretos das tarifas acabem recaindo sobre o consumidor, e que o total poderia subir para 100% se incluídos os efeitos de transbordo dos produtores domésticos aumentando seus preços (algo que já ocorreu e que se espera que continue — mais sobre isso abaixo).
Há uma longa lista de razões pelas quais os aumentos de preços impulsionados por tarifas são um processo lento: as empresas abasteceram seus armazéns com produtos pré-tarifados; os custos mais altos foram repartidos entre as entidades ao longo da cadeia de suprimentos, reduzindo o impacto na loja de varejo; e a abordagem intermitente de Trump em relação às tarifas significou que a maior parte delas não entrou em vigor durante meses, e muitos itens estão isentos (pelo menos por agora).
Ao mesmo tempo, a inflação tem permanecido relativamente contida por boas e más razões: Tendências deflacionárias em áreas chave, marcando um desdobramento contínuo das escassezes e picos de preços da era da pandemia; queda nos preços do gás ( que estão 9,5% abaixo de julho do ano passado ) em meio à incerteza econômica global; e depois devido à demanda do consumidor deprimida em áreas como viagens.
Ainda assim, os relatórios recentes do Índice de Preços ao Consumidor revelam aumentos no custo de certas importações das quais os Estados Unidos dependem fortemente, incluindo mobiliário doméstico, roupas de cama, ferramentas, brinquedos e artigos desportivos.
Atraso lento, ‘sneakflation’ impulsionada por tarifas
A partir de 8 de agosto, os bens importados custam 5% a mais do que as tendências pré-tarifárias previam e os bens produzidos internamente estão 3% mais altos, de acordo com uma nova pesquisa divulgada pelo professor da Harvard Business School, Alberto Cavallo, e colegas.
Cavallo, em uma entrevista à CNN, disse que espera que a passagem continue em incrementos constantes, mas pode ser limitada em alguns casos, dependendo da competitividade da categoria de produto e da indústria.
“Acho que pode levar mais de um ano para começarmos a ver alguns dos efeitos destas tarifas”, disse ele. “Mas daqui a um ano, talvez daqui a dois anos, vamos notar que os consumidores acabaram por pagar uma parte significativa das tarifas, mesmo que não tenham notado os aumentos imediatamente.”
Nova pesquisa da semana passada do Federal Reserve Bank of Atlanta mostrou que as empresas — aquelas diretamente expostas a tarifas e aquelas que não estão — esperam aumentar os preços este ano.
No final de 2024, as empresas entrevistadas anteciparam aumentar os seus preços em 2,5% durante o ano seguinte. A meio de maio, essas estimativas dispararam para 3,5%, de acordo com o Fed de Atlanta, que descobriu que existia pouca diferença nas expectativas de crescimento dos preços entre as empresas com ou sem exposição ao estrangeiro.
No entanto, a pesquisa mostrou alguns aumentos mais acentuados esperados entre os serviços, fornecendo empresas, o que levantou questões sobre se esses aumentos de preços poderiam gerar um impulso inflacionário, como foi visto há três anos.
“A principal preocupação em relação ao impacto das tarifas é saber se iremos experienciar o mesmo fenômeno que testemunhamos durante a pandemia. Ou seja, as pressões sobre os preços se espalharão além dos preços que são diretamente afetados pelo aumento dos direitos de importação?” pesquisadores do Fed de Atlanta escreveram no relatório.
Um comprador coloca itens em um veículo do lado de fora de uma loja Walmart em San Leandro, Califórnia, em 19 de agosto. - David Paul Morris/Bloomberg/Getty Images Mas nos próximos meses, as expectativas são de que a transferência do imposto tarifário seja gradual e prolongada, disse Matt Bush, um economista dos EUA da Guggenheim Investments, à CNN em uma entrevista.
"As empresas dizem que estão a trabalhar tanto com fornecedores como com consumidores para ajudar a partilhar parte do fardo dos custos", disse Bush. "Elas indicam que estão dispostas a absorver alguns dos custos por agora. Mas acho que, à medida que se torna claro que estas tarifas não vão voltar a descer, elas começarão a transmitir mais custos aos consumidores."
O maior retalhista do mundo disse o mesmo na quinta-feira: o CEO da Walmart, Doug McMillon, afirmou que os custos da empresa aumentaram a cada semana devido a tarifas, mas que se esforçarão para manter os preços baixos "pelo maior tempo possível."
Pequenos aumentos ao longo do tempo podem tornar mais fácil para alguns consumidores lidarem; no entanto, para outros — especialmente aqueles com pouco ou nenhum espaço na sua orçamento — essa queima lenta pode muito bem parecer uma hemorragia lenta.
“Os americanos de baixos rendimentos são infelizmente habilidosos em equilibrar as suas despesas e tentar fazer com que cada cêntimo conte”, escreveu Heather Long, economista-chefe do Navy Federal Credit Union, em um e-mail para a CNN. “Eles podem passar uma semana sem carne ou café para comprar sapatos para os seus filhos. Na semana seguinte, podem deixar de pagar uma prestação do carro para cobrir a sua conta de eletricidade e uma despesa médica. É um equilíbrio constante onde alocam dinheiro para a sua necessidade mais urgente naquele momento.”
Os retalhistas e as grandes marcas sabem que muitos americanos vivem de salário em salário, por isso estão a usar a "sneakflation" para passar os direitos aduaneiros em pequenos incrementos, na esperança de que os consumidores não notem ou consigam absorver melhor, acrescentou Long.
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