9月の通貨政策会議が近づくにつれて、連邦準備制度（FED）の議長パウエルは再び金融界の焦点となっています。投資界はまるで巨大な「心を読む協会」のように変身し、アナリストたちはパウエルの微細な動作の一つ一つを詳細に解釈しています。彼のスピーチ中の間、視線の変化に注目する人もいれば、彼の咳を経済の冷え込みの暗示として解釈する人さえいます。

パウエルの言葉は確かに金融界の魔法の呪文のようです。やや緩和的な表現が株式市場の狂喜を引き起こす一方で、やや強硬な言葉が債券市場を瞬時に凍りつかせることがあります。しかし、今回はパウエルの立場があいまいに見え、市場参加者にとっては捉えにくい状況です。

市場の見解はこのために分かれています：一派はインフレがすでに減少し始めており、さらなる政策の引き締めは経済に過度の損害をもたらす可能性があると考えています；もう一派はインフレが依然として根強いと主張し、政策を早期に緩和することはインフレの再来を招く可能性があるとしています。そして、トレーダーにとっては、パウエルの立場がどうであれ、連邦準備制度（FED）の政策の方向性を事前に洞察できれば、市場の反応の前に利益を得ることができます。

9月の会議前のこのスピーチは、むしろパウエルが「暗号ゲーム」をしているように見える。彼は市場の感情を落ち着けることと政策の決意を示すことの間でバランスを取る必要があり、連邦準備制度（FED）の立場が揺らいでいると思われないようにしなければならず、同時に市場の恐慌を引き起こすこともできない。その結果、投資家たちは次々と自己解釈を始め、口では安定を強調しながら、実際には静かに投資戦略を調整してしまった。

パウエルが"ハト派"か"タカ派"にこだわるよりも、彼を環境に適応するのが得意な"カメレオン"として見る方が良い。真の鍵は彼が具体的に何を言ったかではなく、彼が市場の期待と理解にどのように影響を与えるかにある。

おそらく、パウエルのボディーランゲージや表情の変化を深く研究するよりも、ウォール街のために「パウエルスピーチ解説ガイド」を用意した方が良いでしょう。そうしなければ、この持続的な政策推測ゲームの中で、本当の勝者は金融ジョークを作るのが得意な人たちだけかもしれません。