出典：ニューヨークタイムズ
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アメリカの株式市場は奇跡です。トランプ政権が多くの破壊的な政策を実施したにもかかわらず、それは繁栄の道を見つけました。
先進的人工知能（AI）ビジョンの推進により、テクノロジー株は急上昇しています。多くのAIチップを生産するNVIDIAは、今年の夏に新しい市場の閾値を越えました。彼らは時価総額が4兆ドルを超える最初の企業となり、現在、S&P 500株価指数の総時価総額の約8%を占めています。
ミネアポリスの独立金融研究会社Leuthold Groupが追跡した35年間のデータによると、現在のNVIDIAの市場シェアはこの期間におけるどの企業よりも大きい。
NVIDIAだけでなく、FactSetのデータによれば、アメリカ市場には時価総額が1兆ドル以上の他の9社があります。ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイを除き、広義にはこれらすべての企業がテクノロジー株です。マイクロソフトとアップルの時価総額はそれぞれ3兆ドルを超え、アルファベット（グーグル）とメタ（フェイスブック）の時価総額は2兆ドルを超えています。次に大手半導体メーカーのブロードコムとテスラ（そう、これは自動車会社ですが、テクノロジー属性を持っています）が続きます。バークシャー・ハサウェイは約1兆ドルの時価総額でリストの末尾に位置しています。
テクノロジーが王である。この言葉は1999年のインターネットバブルの時期にも言ったが、今こそその通りである：今日の株式市場の集中度はかつてないほど高く、急成長しているテクノロジー株に大きく偏っている。
テクノロジー株に重点を置いたポートフォリオの投資家——現在これは、インデックスファンドを通じて市場全体を保有しているすべての人を含みます——は利益を上げています。
しかし、株式市場がこれほど不均衡になると、リスクは至る所に存在します。
4月、トランプ政権が1930年代以来の最高関税を実施したことで急激に下落した後、S&P 500指数は今年、予想外の好況を経験しました。テクノロジーセクターはこれらの上昇の主要な貢献者です。
S&Pダウ・ジョーンズ指数の上級指数アナリスト、ハワード・シルバーブラットのデータによると、7月時点で、エヌビディア、マイクロソフト、ブロードコム、パランティア・テクノロジーズ、オラクルを代表とする情報技術セクターは、S&P 500指数の8.6%の総リターンのうち、ほぼ54%を占めている。メタ、ネットフリックス、アマゾンを含む通信サービスセクターは、S&P 500のリターンのさらに15.4%を貢献している。この2つのテクノロジーセクターを合わせると、全体の指数の総リターンのほぼ70%を占めている。
個別株を考察すると、市場はより重心が低く見える。NVIDIAはその中で巨人であり、S&P 500の総リターンの26.2%を占めている。以下は、他の4つの最大の貢献株である：
もし何か違いがあるとすれば、それはこれらの統計データがNVIDIAの市場の柱としての役割を過小評価しているということです。先進的な生成型人工知能の競争において、同社は重要な参加者であり、主要な受益者でもあります。このAIは、いつの日か少なくともいくつかの面で人間の知能を超えるでしょう。軍拡競争が始まりました。アルファベット、マイクロソフト、メタ、アマゾンは、今年合計で4000億ドルの資本支出を計画しており、その大部分はAIインフラストラクチャに使用される予定です。
電力公共事業株は、AIデータセンターが膨大なエネルギーを消費する必要があるため、テクノロジー企業の株価とともに上昇しています。この発展は環境や消費者の電気料金にとって良いことではありませんが、AIの計算能力を持続的に増加させるためには必要なことです。
現在のところ、AIへの支出の大部分はNVIDIAに向かっています。FactSetのデータによると、同社の利益は非常に豊かで、急速に成長しており、投資家には驚くべきリターンをもたらしています - 過去5年間で、配当を含む年率リターンは70％を超えています。今年に入ってから、NVIDIAの株式のリターンは約30％です。同社は水曜日に決算を発表する予定で、業績は非常に素晴らしいと予想されています。
しかし、もしその会社が投資家の期待に応えられなければ、警戒が必要です。現在、株式市場全体を支配しているAI株式市場のエコシステムは即座に揺れ動くでしょう。
いくつかの指標から見ると、エヌビディアが持続的に増加する利益を生み出す能力は、次回の会合で連邦準備制度が金利を引き下げるかどうかよりも、全体の株式市場にとって重要であることを示しています。結局のところ、連邦準備制度の影響力は巨大です。
極端な評価が市場の他の部分に浸透しています。Palantirを例に挙げると、彼らは先進技術を利用してアメリカ軍および多くの大企業にコンサルティングサービスを提供し、トランプ政権が数百万のアメリカ人の個人情報を収集し整理するのを助けました。FactSetのデータによると、これらすべてがPalantirを今年のS&P 500指数で最もパフォーマンスが良い株にし、上昇率は100％を超えています。
トレーダーは株価を異常なレベルまで押し上げました。FactSetのデータによると、Palantirの株価収益率（株価と企業利益を比較する基準的な評価指標）は570倍を超え、S&P 500構成銘柄の平均水準の約20倍に達しています。
「エコノミスト」誌の最近の記事は、「パランティアは史上最高の評価を受けている企業かもしれない」と主張しています。私はそこまで断言するつもりはありません。結局のところ、パランティアはかなりの収益を上げており（そのCEOであるアレックス・カープも同様で、彼はニューヨーク・タイムズが最近発表したアメリカ上場企業の経営者給与ランキングで首位に立っています）。
インターネットバブル時代に熱狂的に人気だった多くのテクノロジー企業は、利益を上げたことがありません。
私が思い浮かぶのはPets.comで、1999年と2000年にその滑稽な「ソックパペット」（テレビに登場したおもちゃの犬）で有名になりました。その会社が劇的に倒産した時、投機が過剰だった象徴となり、悪名高くなりました。2000年に破産を申請した際、多くの投資家が全てを失いました。
インターネットバブル時代の損失を出した企業と、現在の市場で利益を上げているが評価が非常に高い企業を比較することにはあまり意味がありません。今の状況は異なります。
しかし、市場の集中度という点では、現在の状況はさらに懸念される。1999年、マイクロソフトは市場で最大の企業だったが、S&P 500指数におけるそのウェイトは相対的に適度で、わずか4.9%だった。シルバーブラット氏のデータによれば、その年、マイクロソフトは指数の総リターンの11.9%しか寄与していなかった。
以下は当年他のトップ株とそれらがS&P 500指数の21%の年利回りに貢献したことです：
合計すると、上位5社はその年のS&P 500のリターンの42.1%を占めていました——これは大きな数字ですが、現在のS&P 500の上位5社が70%以上の貢献率を示すことと比べると、ほんの小さな数字に過ぎません。
これらの重要な企業、またはトランプの指導の下の経済に問題が発生した場合、市場はあまり基盤を持たない可能性があります。したがって、株式と債券を保有し、この信じられない市場で発生する可能性のある逆転に備えて、世界的な多様化配置を行う必要があります。
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“頭重脚軽”な米国株、まだどれくらい上昇できるのか？
出典：ニューヨークタイムズ
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アメリカの株式市場は奇跡です。トランプ政権が多くの破壊的な政策を実施したにもかかわらず、それは繁栄の道を見つけました。
先進的人工知能（AI）ビジョンの推進により、テクノロジー株は急上昇しています。多くのAIチップを生産するNVIDIAは、今年の夏に新しい市場の閾値を越えました。彼らは時価総額が4兆ドルを超える最初の企業となり、現在、S&P 500株価指数の総時価総額の約8%を占めています。
ミネアポリスの独立金融研究会社Leuthold Groupが追跡した35年間のデータによると、現在のNVIDIAの市場シェアはこの期間におけるどの企業よりも大きい。
NVIDIAだけでなく、FactSetのデータによれば、アメリカ市場には時価総額が1兆ドル以上の他の9社があります。ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイを除き、広義にはこれらすべての企業がテクノロジー株です。マイクロソフトとアップルの時価総額はそれぞれ3兆ドルを超え、アルファベット（グーグル）とメタ（フェイスブック）の時価総額は2兆ドルを超えています。次に大手半導体メーカーのブロードコムとテスラ（そう、これは自動車会社ですが、テクノロジー属性を持っています）が続きます。バークシャー・ハサウェイは約1兆ドルの時価総額でリストの末尾に位置しています。
テクノロジーが王である。この言葉は1999年のインターネットバブルの時期にも言ったが、今こそその通りである：今日の株式市場の集中度はかつてないほど高く、急成長しているテクノロジー株に大きく偏っている。
テクノロジー株に重点を置いたポートフォリオの投資家——現在これは、インデックスファンドを通じて市場全体を保有しているすべての人を含みます——は利益を上げています。
しかし、株式市場がこれほど不均衡になると、リスクは至る所に存在します。
極端に向かう
4月、トランプ政権が1930年代以来の最高関税を実施したことで急激に下落した後、S&P 500指数は今年、予想外の好況を経験しました。テクノロジーセクターはこれらの上昇の主要な貢献者です。
S&Pダウ・ジョーンズ指数の上級指数アナリスト、ハワード・シルバーブラットのデータによると、7月時点で、エヌビディア、マイクロソフト、ブロードコム、パランティア・テクノロジーズ、オラクルを代表とする情報技術セクターは、S&P 500指数の8.6%の総リターンのうち、ほぼ54%を占めている。メタ、ネットフリックス、アマゾンを含む通信サービスセクターは、S&P 500のリターンのさらに15.4%を貢献している。この2つのテクノロジーセクターを合わせると、全体の指数の総リターンのほぼ70%を占めている。
個別株を考察すると、市場はより重心が低く見える。NVIDIAはその中で巨人であり、S&P 500の総リターンの26.2%を占めている。以下は、他の4つの最大の貢献株である：
もし何か違いがあるとすれば、それはこれらの統計データがNVIDIAの市場の柱としての役割を過小評価しているということです。先進的な生成型人工知能の競争において、同社は重要な参加者であり、主要な受益者でもあります。このAIは、いつの日か少なくともいくつかの面で人間の知能を超えるでしょう。軍拡競争が始まりました。アルファベット、マイクロソフト、メタ、アマゾンは、今年合計で4000億ドルの資本支出を計画しており、その大部分はAIインフラストラクチャに使用される予定です。
電力公共事業株は、AIデータセンターが膨大なエネルギーを消費する必要があるため、テクノロジー企業の株価とともに上昇しています。この発展は環境や消費者の電気料金にとって良いことではありませんが、AIの計算能力を持続的に増加させるためには必要なことです。
現在のところ、AIへの支出の大部分はNVIDIAに向かっています。FactSetのデータによると、同社の利益は非常に豊かで、急速に成長しており、投資家には驚くべきリターンをもたらしています - 過去5年間で、配当を含む年率リターンは70％を超えています。今年に入ってから、NVIDIAの株式のリターンは約30％です。同社は水曜日に決算を発表する予定で、業績は非常に素晴らしいと予想されています。
しかし、もしその会社が投資家の期待に応えられなければ、警戒が必要です。現在、株式市場全体を支配しているAI株式市場のエコシステムは即座に揺れ動くでしょう。
いくつかの指標から見ると、エヌビディアが持続的に増加する利益を生み出す能力は、次回の会合で連邦準備制度が金利を引き下げるかどうかよりも、全体の株式市場にとって重要であることを示しています。結局のところ、連邦準備制度の影響力は巨大です。
極端な評価が市場の他の部分に浸透しています。Palantirを例に挙げると、彼らは先進技術を利用してアメリカ軍および多くの大企業にコンサルティングサービスを提供し、トランプ政権が数百万のアメリカ人の個人情報を収集し整理するのを助けました。FactSetのデータによると、これらすべてがPalantirを今年のS&P 500指数で最もパフォーマンスが良い株にし、上昇率は100％を超えています。
トレーダーは株価を異常なレベルまで押し上げました。FactSetのデータによると、Palantirの株価収益率（株価と企業利益を比較する基準的な評価指標）は570倍を超え、S&P 500構成銘柄の平均水準の約20倍に達しています。
「エコノミスト」誌の最近の記事は、「パランティアは史上最高の評価を受けている企業かもしれない」と主張しています。私はそこまで断言するつもりはありません。結局のところ、パランティアはかなりの収益を上げており（そのCEOであるアレックス・カープも同様で、彼はニューヨーク・タイムズが最近発表したアメリカ上場企業の経営者給与ランキングで首位に立っています）。
過去と現在の比較
インターネットバブル時代に熱狂的に人気だった多くのテクノロジー企業は、利益を上げたことがありません。
私が思い浮かぶのはPets.comで、1999年と2000年にその滑稽な「ソックパペット」（テレビに登場したおもちゃの犬）で有名になりました。その会社が劇的に倒産した時、投機が過剰だった象徴となり、悪名高くなりました。2000年に破産を申請した際、多くの投資家が全てを失いました。
インターネットバブル時代の損失を出した企業と、現在の市場で利益を上げているが評価が非常に高い企業を比較することにはあまり意味がありません。今の状況は異なります。
しかし、市場の集中度という点では、現在の状況はさらに懸念される。1999年、マイクロソフトは市場で最大の企業だったが、S&P 500指数におけるそのウェイトは相対的に適度で、わずか4.9%だった。シルバーブラット氏のデータによれば、その年、マイクロソフトは指数の総リターンの11.9%しか寄与していなかった。
以下は当年他のトップ株とそれらがS&P 500指数の21%の年利回りに貢献したことです：
合計すると、上位5社はその年のS&P 500のリターンの42.1%を占めていました——これは大きな数字ですが、現在のS&P 500の上位5社が70%以上の貢献率を示すことと比べると、ほんの小さな数字に過ぎません。
これらの重要な企業、またはトランプの指導の下の経済に問題が発生した場合、市場はあまり基盤を持たない可能性があります。したがって、株式と債券を保有し、この信じられない市場で発生する可能性のある逆転に備えて、世界的な多様化配置を行う必要があります。