Adopsi institusi Bitcoin semakin cepat: Saluran investasi 401(k) di AS terbuka, ETF dan entitas perusahaan terus mengumpulkan secara besar-besaran.
Lingkungan terbaik sejak 2021: Likuiditas global berada pada level tertinggi sepanjang sejarah, negara-negara utama dalam mode pemotongan suku bunga.
Beralih dari pasar yang didominasi oleh ritel ke pasar yang didominasi oleh institusi: Meskipun ada sinyal overheating, pembelian institusi dengan kuat mendukung risiko penurunan.
Saat ini terdapat tiga pendorong inti yang mendorong pasar Bitcoin: 1) likuiditas global yang terus berkembang, 2) aliran modal institusional yang semakin cepat, dan 3) lingkungan regulasi yang ramah terhadap cryptocurrency. Ketiga faktor ini bekerja sama, menciptakan dorongan kenaikan terkuat sejak pasar bullish 2021. Bitcoin meningkat sekitar 80% dibandingkan tahun lalu. Dalam jangka menengah, faktor-faktor yang dapat merusak momentum kenaikan ini terbatas.
Dalam hal likuiditas global, satu hal yang menonjol adalah bahwa pasokan uang M2 di ekonomi utama telah melampaui 90 triliun dolar AS, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Secara historis, tingkat pertumbuhan M2 dan harga Bitcoin menunjukkan pola arah yang serupa, jika ekspansi moneter saat ini berlanjut, masih ada ruang untuk apresiasi lebih lanjut (Grafik 1).
Selain itu, tekanan Presiden Trump untuk menurunkan suku bunga dan posisi dovish Federal Reserve telah membuka jalan bagi kelebihan likuiditas untuk mengalir ke aset alternatif, sementara Bitcoin menjadi penerima manfaat utama.
Sementara itu, akumulasi Bitcoin oleh lembaga sedang berlangsung dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. ETF spot AS memiliki 1,3 juta BTC, sekitar 6% dari total pasokan, sementara hanya Strategy(MSTR) yang memiliki 629.376 BTC (senilai 71,2 miliar dolar). Kuncinya adalah bahwa perilaku pembelian ini mewakili strategi struktural, bukan perdagangan satu kali. Strategy melakukan pembelian terus-menerus melalui penerbitan obligasi konversi, yang terutama menandakan bahwa lapisan permintaan baru sedang terbentuk.
Selain itu, perintah eksekutif yang dikeluarkan oleh pemerintah Trump pada 7 Agustus merupakan faktor yang mengubah situasi. Membuka investasi Bitcoin untuk akun pensiun 401(k) berarti dapat mengakses kumpulan modal senilai 8,9 triliun dolar. Bahkan jika dialokasikan secara konservatif sebesar 1%, ini akan berarti 89 miliar dolar, sekitar 4% dari nilai pasar Bitcoin saat ini. Mengingat karakteristik dana 401(k) yang cenderung dipegang dalam jangka panjang, perkembangan ini tidak hanya diharapkan dapat membantu apresiasi harga, tetapi juga diharapkan dapat membantu mengurangi volatilitas. Ini menandai pergeseran Bitcoin dari aset spekulatif menjadi posisi inti institusi yang jelas.
Jaringan Bitcoin saat ini sedang berevolusi di sekitar investor besar. Jumlah transaksi harian rata-rata turun 41% dari 660.000 transaksi pada bulan Oktober 2024 menjadi 388.000 transaksi pada bulan Maret 2025, namun jumlah transfer Bitcoin per transaksi sebenarnya meningkat. Transaksi besar yang terus meningkat dari institusi seperti Strategy memperluas ukuran rata-rata transaksi. Ini menandakan bahwa jaringan Bitcoin sedang beralih dari model transaksi "kecil dan frekuensi tinggi" ke "besar dan frekuensi rendah" (Gambar 2).
Namun, indikator fundamental menunjukkan pertumbuhan yang tidak seimbang. Meskipun restrukturisasi institusi jelas mendorong nilai jaringan Bitcoin naik, jumlah transaksi dan jumlah pengguna aktif masih belum pulih (Gambar 3).
Perbaikan fundamental perlu diaktifkan melalui BTCFi (layanan keuangan terdesentralisasi berbasis Bitcoin) dan langkah-langkah lainnya, tetapi ini masih berada pada tahap pengembangan awal dan membutuhkan waktu untuk menghasilkan dampak yang berarti.
Overbought, tetapi institusi memberikan dukungan di level bawah
Indikator on-chain menunjukkan beberapa sinyal overheat, tetapi risiko penurunan yang signifikan tetap terbatas. Indikator MVRV-Z (mengukur harga saat ini relatif terhadap basis biaya rata-rata investor) berada di area overheat 2,49, dan baru-baru ini melonjak hingga 2,7, memperingatkan kemungkinan adanya penarikan kembali dalam waktu dekat (Gambar 4).
Namun, aSOPR (1.019, melacak laba dan rugi yang direalisasikan oleh investor) dan NUPL (0.558, mengukur laba dan rugi yang belum direalisasikan secara keseluruhan di pasar) keduanya tetap berada di area stabil, menunjukkan kesehatan pasar secara keseluruhan (Grafik 5, 6).
Singkatnya, meskipun harga saat ini relatif tinggi dibandingkan dengan basis biaya rata-rata (MVRV-Z), penjualan sebenarnya terjadi pada level keuntungan yang moderat (aSOPR), dan seluruh pasar belum mencapai area keuntungan berlebih (NUPL).
Dinamika ini didukung oleh kekuatan pembelian institusional. Akumulasi berkelanjutan dari entitas ETF dan Strategi memberikan dukungan harga yang solid. Mungkin akan ada penarikan kembali dalam jangka pendek, tetapi pembalikan tren tampaknya tidak mungkin.
Target harga 190.000 dolar AS, potensi ruang kenaikan 67%
Metode TVM (Model Nilai Waktu) kami menghasilkan target harga sebesar 190.000 USD melalui kerangka berikut: kami menetapkan harga dasar sebesar 135.000 USD (menghapus emosi ketakutan dan keserakahan ekstrem dari harga saat ini), kemudian menerapkan pengali indikator fundamental sebesar +3,5% dan pengali indikator makro sebesar +35%.
Indikator fundamental multiplier mencerminkan perbaikan kualitas jaringan: meskipun jumlah transaksi menurun, nilai transaksi lebih tinggi. Indikator makro multiplier menangkap tiga kekuatan kuat: likuiditas global yang terus berkembang (misalnya, M2 melebihi 90 triliun dolar), adopsi institusional yang dipercepat (misalnya, ETF memiliki 1,3 juta BTC) dan lingkungan regulasi yang membaik (misalnya, 401(k) kualifikasi telah membuka kolam dana sebesar 8,9 triliun dolar).
Dari level saat ini, ini berarti 67% potensi kenaikan. Meskipun targetnya agresif, ini mencerminkan perubahan struktural yang sedang terjadi dalam proses pergeseran Bitcoin dari aset spekulatif ke alokasi portofolio institusi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bitcoin mungkin akan mendekati 200 ribu per koin.
Ditulis oleh: Tiger Research
Diterjemahkan oleh: AididiaoJP, Berita Foresight
Ringkasan:
Adopsi institusi Bitcoin semakin cepat: Saluran investasi 401(k) di AS terbuka, ETF dan entitas perusahaan terus mengumpulkan secara besar-besaran.
Lingkungan terbaik sejak 2021: Likuiditas global berada pada level tertinggi sepanjang sejarah, negara-negara utama dalam mode pemotongan suku bunga.
Beralih dari pasar yang didominasi oleh ritel ke pasar yang didominasi oleh institusi: Meskipun ada sinyal overheating, pembelian institusi dengan kuat mendukung risiko penurunan.
Ekspansi likuiditas global, akumulasi institusi, dan angin segar regulasi mendorong adopsi Bitcoin.
Saat ini terdapat tiga pendorong inti yang mendorong pasar Bitcoin: 1) likuiditas global yang terus berkembang, 2) aliran modal institusional yang semakin cepat, dan 3) lingkungan regulasi yang ramah terhadap cryptocurrency. Ketiga faktor ini bekerja sama, menciptakan dorongan kenaikan terkuat sejak pasar bullish 2021. Bitcoin meningkat sekitar 80% dibandingkan tahun lalu. Dalam jangka menengah, faktor-faktor yang dapat merusak momentum kenaikan ini terbatas.
Dalam hal likuiditas global, satu hal yang menonjol adalah bahwa pasokan uang M2 di ekonomi utama telah melampaui 90 triliun dolar AS, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Secara historis, tingkat pertumbuhan M2 dan harga Bitcoin menunjukkan pola arah yang serupa, jika ekspansi moneter saat ini berlanjut, masih ada ruang untuk apresiasi lebih lanjut (Grafik 1).
Selain itu, tekanan Presiden Trump untuk menurunkan suku bunga dan posisi dovish Federal Reserve telah membuka jalan bagi kelebihan likuiditas untuk mengalir ke aset alternatif, sementara Bitcoin menjadi penerima manfaat utama.
Sementara itu, akumulasi Bitcoin oleh lembaga sedang berlangsung dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. ETF spot AS memiliki 1,3 juta BTC, sekitar 6% dari total pasokan, sementara hanya Strategy(MSTR) yang memiliki 629.376 BTC (senilai 71,2 miliar dolar). Kuncinya adalah bahwa perilaku pembelian ini mewakili strategi struktural, bukan perdagangan satu kali. Strategy melakukan pembelian terus-menerus melalui penerbitan obligasi konversi, yang terutama menandakan bahwa lapisan permintaan baru sedang terbentuk.
Selain itu, perintah eksekutif yang dikeluarkan oleh pemerintah Trump pada 7 Agustus merupakan faktor yang mengubah situasi. Membuka investasi Bitcoin untuk akun pensiun 401(k) berarti dapat mengakses kumpulan modal senilai 8,9 triliun dolar. Bahkan jika dialokasikan secara konservatif sebesar 1%, ini akan berarti 89 miliar dolar, sekitar 4% dari nilai pasar Bitcoin saat ini. Mengingat karakteristik dana 401(k) yang cenderung dipegang dalam jangka panjang, perkembangan ini tidak hanya diharapkan dapat membantu apresiasi harga, tetapi juga diharapkan dapat membantu mengurangi volatilitas. Ini menandai pergeseran Bitcoin dari aset spekulatif menjadi posisi inti institusi yang jelas.
Institusi mendorong volume perdagangan, aktivitas ritel meredup
Jaringan Bitcoin saat ini sedang berevolusi di sekitar investor besar. Jumlah transaksi harian rata-rata turun 41% dari 660.000 transaksi pada bulan Oktober 2024 menjadi 388.000 transaksi pada bulan Maret 2025, namun jumlah transfer Bitcoin per transaksi sebenarnya meningkat. Transaksi besar yang terus meningkat dari institusi seperti Strategy memperluas ukuran rata-rata transaksi. Ini menandakan bahwa jaringan Bitcoin sedang beralih dari model transaksi "kecil dan frekuensi tinggi" ke "besar dan frekuensi rendah" (Gambar 2).
Namun, indikator fundamental menunjukkan pertumbuhan yang tidak seimbang. Meskipun restrukturisasi institusi jelas mendorong nilai jaringan Bitcoin naik, jumlah transaksi dan jumlah pengguna aktif masih belum pulih (Gambar 3).
Perbaikan fundamental perlu diaktifkan melalui BTCFi (layanan keuangan terdesentralisasi berbasis Bitcoin) dan langkah-langkah lainnya, tetapi ini masih berada pada tahap pengembangan awal dan membutuhkan waktu untuk menghasilkan dampak yang berarti.
Overbought, tetapi institusi memberikan dukungan di level bawah
Indikator on-chain menunjukkan beberapa sinyal overheat, tetapi risiko penurunan yang signifikan tetap terbatas. Indikator MVRV-Z (mengukur harga saat ini relatif terhadap basis biaya rata-rata investor) berada di area overheat 2,49, dan baru-baru ini melonjak hingga 2,7, memperingatkan kemungkinan adanya penarikan kembali dalam waktu dekat (Gambar 4).
Namun, aSOPR (1.019, melacak laba dan rugi yang direalisasikan oleh investor) dan NUPL (0.558, mengukur laba dan rugi yang belum direalisasikan secara keseluruhan di pasar) keduanya tetap berada di area stabil, menunjukkan kesehatan pasar secara keseluruhan (Grafik 5, 6).
Singkatnya, meskipun harga saat ini relatif tinggi dibandingkan dengan basis biaya rata-rata (MVRV-Z), penjualan sebenarnya terjadi pada level keuntungan yang moderat (aSOPR), dan seluruh pasar belum mencapai area keuntungan berlebih (NUPL).
Dinamika ini didukung oleh kekuatan pembelian institusional. Akumulasi berkelanjutan dari entitas ETF dan Strategi memberikan dukungan harga yang solid. Mungkin akan ada penarikan kembali dalam jangka pendek, tetapi pembalikan tren tampaknya tidak mungkin.
Target harga 190.000 dolar AS, potensi ruang kenaikan 67%
Metode TVM (Model Nilai Waktu) kami menghasilkan target harga sebesar 190.000 USD melalui kerangka berikut: kami menetapkan harga dasar sebesar 135.000 USD (menghapus emosi ketakutan dan keserakahan ekstrem dari harga saat ini), kemudian menerapkan pengali indikator fundamental sebesar +3,5% dan pengali indikator makro sebesar +35%.
Indikator fundamental multiplier mencerminkan perbaikan kualitas jaringan: meskipun jumlah transaksi menurun, nilai transaksi lebih tinggi. Indikator makro multiplier menangkap tiga kekuatan kuat: likuiditas global yang terus berkembang (misalnya, M2 melebihi 90 triliun dolar), adopsi institusional yang dipercepat (misalnya, ETF memiliki 1,3 juta BTC) dan lingkungan regulasi yang membaik (misalnya, 401(k) kualifikasi telah membuka kolam dana sebesar 8,9 triliun dolar).
Dari level saat ini, ini berarti 67% potensi kenaikan. Meskipun targetnya agresif, ini mencerminkan perubahan struktural yang sedang terjadi dalam proses pergeseran Bitcoin dari aset spekulatif ke alokasi portofolio institusi.