Repost artikel asli: “Riset Kepatuhan Web3 | Kepatuhan Berbasis Modal? Insight atas Dilema Regulasi Global dan Strategi Bertahan Polymarket!”

Organisasi polling konvensional di Amerika Serikat tak pernah menyangka akan digeser, bukan oleh kecerdasan buatan, melainkan oleh pasar prediksi Web3. Dalam pemilihan presiden 2024, jajak pendapat terus menempatkan Harris jauh di depan Trump. Namun, di Polymarket, proyeksi justru berbanding terbalik—peluang kemenangan Trump secara konsisten jauh di atas Harris. Ketika Trump akhirnya mengungguli Harris dan memenangkan pemilu 2024 secara telak, akurasi prediksi Polymarket mendorong platform tersebut ke sorotan utama.

Di balik lonjakan Polymarket, tantangan kepatuhan dan tekanan regulasi tetap menjadi hambatan utama ekspansi mereka. Menghadapi pengawasan regulasi yang intens secara global, Polymarket memilih jalur kepatuhan tersendiri. Artikel ini mengulas secara mendalam lanskap regulasi, risiko kepatuhan, dan solusi Polymarket melalui perspektif ahli Web3 dan regulasi internasional, menawarkan insight praktis bagi para founder dan tim Web3 di masa depan.

(CNN menyoroti Polymarket sebagai pasar prediksi di pemilu presiden AS)

1 Apa Itu Polymarket?

Polymarket didirikan pada 2020 sebagai pasar prediksi Web3 generasi baru berbasis blockchain yang unggul dalam transparansi dan desentralisasi. Sejak diluncurkan, Polymarket dengan cepat berperan penting di pasar prediksi Web3. Platform ini menawarkan cakupan luar biasa luas mulai dari politik global, pasar keuangan, olahraga, hingga isu budaya, menghadirkan kompleksitas tinggi bagi klasifikasi regulasi di berbagai negara. Polymarket memungkinkan pengguna memprediksi outcome dengan membeli token prediksi khusus per event; token ini diperdagangkan antara $0 hingga $1, di mana harga mencerminkan sentimen pasar secara real-time atas peluang terjadinya suatu event.

Inovasi utama Polymarket adalah mengubah prediksi menjadi aset digital yang bisa diperdagangkan dan dimonetisasi—memberi peluang pengguna memperoleh keuntungan atas insight mereka. Di pemilu 2024, token prediksi “Trump wins” naik dari $0,30 ke $0,92 dan berakhir di $1,00 begitu hasil resmi diumumkan. Trajektori harga ini secara langsung mewakili pergeseran opini publik dan menghasilkan profit besar bagi para peramal yang tepat.

Dua putaran pendanaan Polymarket berhasil mengumpulkan lebih dari $70 juta dari investor besar seperti Vitalik Buterin (co-founder Ethereum) dan Founders Fund milik Peter Thiel.

2 Tantangan Regulasi Global Polymarket: Tinjauan Singkat

2.1 Amerika Serikat: Klasifikasi Opsi Biner dan Penyelesaian CFTC

Permasalahan kepatuhan Polymarket di Amerika Serikat bermula dari tindakan tegas Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Pada Januari 2022, CFTC menjatuhkan denda sebesar $1,4 juta dan perintah penghentian operasional. Berdasarkan Commodity Exchange Act, CFTC menetapkan kontrak event Polymarket sebagai objek regulasinya. Undang-undang ini memberi CFTC otoritas atas pasar futures, opsi, dan swap.

Jika pengguna bisa bertaruh atas hasil pemilu, data ekonomi, atau event serupa, CFTC mengategorikan instrumen tersebut sebagai opsi biner atau swap, sehingga masuk yurisdiksi derivatif eksklusif. CFTC menganggap kontrak Polymarket sebagai derivatif keuangan, bukan perjudian, dan menuding platform beroperasi sebagai bursa derivatif tanpa registrasi, gagal mendaftar sebagai Fasilitas Eksekusi Swap (SEF) atau Pasar Kontrak Terdaftar (DCM) sesuai hukum.

(Commodity Exchange Act Section 1a(10): Definisi Commodity Pool)

Pasar prediksi seperti Polymarket juga menghadapi konflik regulasi antara lembaga federal dan negara bagian. CFTC mengklaim otoritas federal penuh, namun regulator perjudian negara bagian menganggap pasar prediksi sebagai perjudian ilegal dan menuntut secara hukum. Pada 27 Maret 2025, Division of Gaming Enforcement New Jersey mengeluarkan perintah penghentian kepada Kalshi, rival Polymarket, karena menawarkan taruhan olahraga tanpa lisensi.

Kalshi merespon dengan gugatan panjang terhadap regulator negara bagian. Hakim Distrik Edward Kiel memutuskan event olahraga Kalshi tunduk pada yurisdiksi CFTC dan memerintahkan regulator New Jersey menghentikan intervensi, namun konflik federal-negara bagian tetap belum sepenuhnya terselesaikan. Perselisihan yurisdiksi semacam ini meningkatkan ketidakpastian regulasi pasar prediksi di AS.

Bagi Polymarket dan platform serupa, persetujuan di tingkat federal tidak menghilangkan risiko hukum maupun litigasi di negara bagian. Model regulasi berlapis ini memperbesar biaya kepatuhan dan memperlambat ekspansi nasional.

(Putusan injunksi awal Hakim Edward Kiel atas permintaan Kalshi terhadap divisi pengawasan perjudian)

(Teks asli Putusan Injunksi Awal)

2.2 Eropa: Klasifikasi Perjudian dan Daftar Hitam

Di luar AS, Polymarket juga menghadapi pengawasan kepatuhan ketat. Di Uni Eropa, regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) menetapkan standar bagi Crypto Asset Service Providers (CASPs)—mencakup token berbasis aset, token e-money, dan aset kripto lain di luar ruang lingkup regulasi sebelumnya. MiCA tidak mengatur pasar prediksi secara eksplisit, sehingga tiap negara bebas mengkategorikannya sebagai perjudian menurut hukum lokal. Meski MiCA menawarkan lisensi terpadu bagi layanan kripto, platform prediksi tetap menghadapi regulasi yang terfragmentasi.

November 2024 hingga Januari 2025, sejumlah regulator Eropa bertindak terhadap Polymarket. Otoritas perjudian Swiss memasukkan Polymarket.com ke daftar hitam pada 26 November 2024 karena melanggar hukum taruhan. Pada 29 November 2024, Otoritas Permainan Nasional Prancis mengumumkan bahwa Polymarket sepakat memblokir akses pengguna Prancis setelah “produk gaming”-nya menimbulkan kekhawatiran kepatuhan. Taruhan pemilu AS bernilai besar oleh trader Prancis semakin menarik perhatian regulator. Tak lama sesudahnya, 8 Januari 2025, Kementerian Keuangan Polandia memblokir Polymarket atas operasi perjudian ilegal.

Secara umum, regulator Eropa sangat berhati-hati terhadap pasar prediksi, menganggapnya sebagai perjudian, dan memberlakukan pembatasan ketat berdasarkan hukum lokal.

2.3 Singapura: Dual Pelanggaran Statutori

Singapura menggabungkan Payment Services Act dan Gambling Control Act 2022, mengatur Polymarket dari sisi risiko finansial maupun sosial. Monetary Authority of Singapore mengawasi penyedia layanan token digital secara ketat, menyatakan Polymarket tidak berlisensi, berisiko AML/CFT tinggi, serta tidak memberikan perlindungan investor atau mekanisme penyelesaian sengketa yang memadai.

Gambling Regulatory Authority menganggap Polymarket sebagai perjudian ilegal di bawah Gambling Control Act 2022 dan memblokir aksesnya. Hanya platform berlisensi pemerintah (seperti Singapore Pools) yang diizinkan menawarkan perjudian online. Dengan demikian, Polymarket menghadapi hambatan ganda di Singapura—harus mengantongi lisensi token digital dan menghindari larangan perjudian.

(Notifikasi Gambling Regulatory Authority Singapura terkait pemblokiran Polymarket)

Perbandingan global ini menunjukkan pemisahan tajam dalam regulasi pasar prediksi—antara kerangka keuangan dan kerangka perjudian. CFTC AS cenderung memperlakukan pasar prediksi sebagai kontrak event di bawah Commodity Exchange Act, mengakui nilainya sebagai sumber informasi dan instrumen lindung nilai risiko. Namun, platform harus memenuhi standar kepatuhan ketat: registrasi CFTC, prosedur KYC/AML, dan pelaporan.

Sebaliknya, Swiss, Prancis, Polandia, dan Singapura mengkategorikan platform seperti Polymarket sebagai perjudian ilegal dan melakukan pemblokiran, fokus mengatasi spekulasi, risiko sosial, dan risiko moral. Platform tersebut wajib tunduk pada regulasi perlindungan konsumen dan perjudian yang sangat ketat.

Kendala terbesar Polymarket adalah tidak adanya standar regulasi global yang seragam, sehingga harus merancang strategi kepatuhan tersendiri di tiap yurisdiksi—menambah kompleksitas dan biaya operasional. Perbedaan ini merefleksikan keseimbangan regulator antara inovasi keuangan, perlindungan konsumen, dan etika publik.

3 Menavigasi Sisi Marginal: Strategi Kepatuhan Polymarket

3.1 Amerika Serikat: Kepatuhan Proaktif dan Akuisisi Strategis

Polymarket merespon penegakan CFTC dengan transparan dan terbuka, menunjukkan komitmen kerja sama hingga dikenai denda yang relatif kecil. Pada Januari 2022, perusahaan menerima penyelesaian, mengakui sejumlah transaksi sebagai opsi biner yang tunduk pada regulasi CFTC, dan membayar penalti $1,4 juta.

Penyelesaian mewajibkan Polymarket menutup akses pengguna AS dan menerapkan pemblokiran geografis IP sejak 2022. Aktivitas prediksi utama dipindahkan ke luar negeri untuk memitigasi risiko regulasi domestik. Namun, beberapa pengguna AS tetap dapat mengakses dengan VPN—menunjukkan keterbatasan pemblokiran geografis dan tingginya minat pasar.

Guna beradaptasi dan mempersiapkan langkah kembali ke pasar AS, Polymarket menunjuk Mantan Komisaris CFTC J. Christopher Giancarlo sebagai Ketua Dewan Penasihat pada Mei 2022, memanfaatkan keahlian regulasi dan infrastruktur pasar CFTC. Perekrutan regulator senior jadi strategi umum perusahaan finansial dan kesehatan AS dalam membangun kepatuhan.

Pada November 2024, tantangan kepatuhan Polymarket mencuat kembali dengan penggeledahan FBI atas apartemen CEO Shayne Coplan di New York, menyita perangkat elektronik tanpa penangkapan. Investigasi berfokus pada dugaan pelanggaran penyelesaian CFTC terkait upaya mencegah transaksi pengguna AS via VPN.

Dengan perubahan tren politik di bawah pemerintahan Trump dan arah kebijakan yang lebih ramah kripto, prospek regulasi Polymarket di AS berubah drastis. Pada 15 Juli 2025, Departemen Kehakiman (DOJ) dan CFTC menutup penyelidikan tanpa tuntutan baru—mengakhiri ketidakpastian hukum selama bertahun-tahun.

Tak lama kemudian, Polymarket mengakuisisi QCEX—bursa derivatif dan kliring berlisensi CFTC—senilai $112 juta pada 21 Juli 2025. CEO Shayne Coplan menyebut ini titik penting yang memberi Polymarket kerangka operasional sepenuhnya teregulasi. QCEX memperoleh lisensi Pasar Kontrak Terdaftar (DCM) pada 9 Juli 2025; Polymarket menuntaskan akuisisi hanya dua belas hari setelahnya. Dengan lisensi QCEX, Polymarket dapat melayani pengguna AS secara legal, mengatasi kekhawatiran kepatuhan untuk sementara.

Walau akuisisi tampak menyelesaikan hambatan regulasi AS, Polymarket melakukan penyesuaian operasi signifikan. Yang paling penting, perubahan kebijakan KYC/AML menjadi titik penting. Sebelumnya, Polymarket menonjol lewat model “anonim” dan “desentralisasi” tanpa KYC—memicu akselerasi pertumbuhan. Namun, strategi ini memunculkan risiko regulasi dan manipulasi pasar. Usai mengakuisisi QCEX, Polymarket diperkirakan bakal menerapkan KYC/AML ketat sesuai standar CFTC.

Kewajiban kepatuhan ini mencakup identifikasi pelanggan (CIP), uji tuntas pelanggan (CDD), uji tuntas lanjutan (EDD), pemantauan transaksi berkelanjutan, dan pelaporan aktivitas mencurigakan. Langkah ini menandai transisi dari pasar Web3 yang benar-benar terdesentralisasi menuju layanan keuangan teregulasi, dengan Polymarket terus menyeimbangkan desentralisasi dan kepatuhan.

3.2 Di Luar Amerika Serikat: Pendekatan Konservatif dan Keluar dari Pasar

Berbeda dengan strategi AS, Polymarket mengambil pendekatan konservatif di luar negeri. Menghadapi pelarangan dan klasifikasi perjudian di Eropa dan Singapura, Polymarket sukarela memblokir akses pengguna Prancis, Singapura, dan sejumlah wilayah lain—memilih keluar dari pasar tanpa perlawanan hukum.

4 Pelajaran Praktis untuk Entrepreneur Web3

Analisis perjalanan kepatuhan Polymarket menghadirkan beberapa pelajaran krusial bagi founder dan tim Web3 lain:

1. Sektor Web3 telah meninggalkan era tanpa regulasi; kian banyak proyek yang masuk ke arus utama. Kepatuhan menjadi syarat mutlak untuk berkembang dan sukses.
2. Proses kepatuhan Web3 tak sekadar soal kebijakan perusahaan—tapi juga sangat bergantung pada sikap pemerintah serta intensitas regulasi. Keberhasilan Polymarket kembali ke AS sangat dipengaruhi perubahan kebijakan politik.
3. Kasus Polymarket menyoroti model kepatuhan berbasis modal: utamakan pertumbuhan, bangun skala, kumpulkan modal, lalu gunakan leverage (misal: akuisisi) untuk penyesuaian kepatuhan setelah pengembangan dan legalisasi operasi. Ini strategi bisnis sekaligus strategi kepatuhan.
4. Peluang memanfaatkan celah regulasi global Web3 makin tertutup, sehingga biaya kepatuhan melonjak lintas industri. Dengan perkembangan sektor kripto dan meningkatnya kolaborasi regulator, perbedaan regulasi antar negara dan strategi offshore makin sempit. Model “skala dulu, patuh nanti” sulit bertahan di lingkungan regulatif yang ketat. Founder Web3 harus memahami pentingnya kepatuhan—daya saing masa depan tak hanya pada teknologi dan produk, tetapi juga kekuatan regulasi dan modal.

Disclaimer:

1. Artikel ini merupakan publikasi ulang dari [Web3 Compliance Research Group] dengan judul asli “Riset Kepatuhan Web3 | Kepatuhan Berbasis Modal? Insight atas Dilema Regulasi Global dan Strategi Bertahan Polymarket!” Hak cipta sepenuhnya milik penulis [Guiruo Fei Lucius]. Untuk pertanyaan terkait publikasi ulang, silakan hubungi Tim Gate Learn agar dapat ditindaklanjuti sesuai kebijakan.
2. Disclaimer: Seluruh pandangan dalam artikel ini merupakan pendapat pribadi penulis dan tidak dimaksudkan sebagai nasihat investasi.
3. Tim Gate Learn menyediakan terjemahan artikel ini ke bahasa lain. Kecuali mengacu langsung pada Gate, pelarangan reproduksi, distribusi, atau plagiarisme terhadap versi terjemahan berlaku tegas.