La popularité de Powell chute à 37% ! Trump menace de "licencier Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale", la décision de baisse des taux est entraînée dans un tourbillon politique.
Le dernier sondage Gallup montre que seulement 37 % des Américains font confiance à la capacité de décision économique du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, un chiffre qui représente le deuxième plus bas de son mandat. Lors de l'assemblée des banques centrales de Jackson Hole, Powell a clairement émis des signaux de baisse des taux d'intérêt, mais a été confronté à des menaces publiques de Donald Trump de remplacer les membres du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et de placer ses fidèles, illustrant ainsi une pression politique. Cet article analyse en profondeur la crise d'indépendance de la Réserve fédérale, la politique des taux d'intérêt et le jeu de marché, ainsi que l'impact potentiel de la politisation des banques centrales sur le marché des cryptoactifs.
▌ Crise de confiance éclatée : La cote de popularité de Powell divisée par deux par rapport à 2020
Selon un sondage Gallup, le taux de soutien de Powell a chuté de 58 % en 2020 à 37 %, ce qui signifie que moins de 4 Américains sur 10 approuvent ses décisions économiques. C'est le deuxième moins bon résultat pour un président de la Réserve fédérale au cours des dix dernières années, juste au-dessus de la période de Yellen en 2014. Actuellement, La Réserve fédérale (FED) est non seulement confrontée à des problèmes d'équilibre entre l'inflation et l'emploi, mais doit également faire face à l'effondrement de la confiance du public - de plus en plus de citoyens pensent que la Banque centrale a perdu son sens de l'orientation politique.
▌ Signal de Jackson Hole : Powell évoque pour la première fois un "ajustement de la politique" déclenchant des mouvements du marché
Lors de son dernier discours thématique à Jackson Hole pendant son mandat, Powell a déclaré pour la première fois qu'un "ajustement de politique" pourrait avoir lieu (un code pour une baisse des taux d'intérêt selon le terme de la Réserve fédérale). Le marché a rapidement réagi : le dollar s'est effondré, les obligations ont fortement augmenté et le marché boursier a rebondi en fin de séance. Mais le risque réside dans le fait que les données sur l'emploi d'août ne seront publiées qu'au début de septembre ; si l'emploi se redresse alors que la Réserve fédérale a déjà baissé les taux, cela pourrait constituer une "erreur de politique" (avertissement des analystes de Bank of America). Cette inadéquation temporelle met en lumière l'équilibre difficile que doit maintenir la banque centrale entre la latence des données et les anticipations du marché.
▌ Crise politique : Trump menace publiquement Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale Lisa Cook
Quelques minutes après le discours de Powell, Trump, portant la casquette rouge "Trump a toujours raison", a déclaré aux médias que si Lisa Cook, membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, ne démissionnait pas en raison d'un problème de documents hypothécaires, il l’exclurait directement. Bien que Cook ait déclaré qu'elle "ne se laisserait pas intimider", Trump a déjà pris des mesures concrètes : il a nommé son allié Stephen Miran, qui soutient que "le président devrait pouvoir licencier à tout moment les responsables de la banque centrale", à un poste temporaire à la Réserve fédérale, et a remplacé le directeur du Bureau des statistiques du travail par un proche. La pression politique dépasse désormais la ligne rouge de l'indépendance de la banque centrale.
▌ Alerte sur le marché obligataire : l'inversion de la courbe des rendements suggère un risque de distorsion de la politique
Le marché obligataire a tiré la sonnette d'alarme : les obligations d'État à long terme continuent de sous-performer par rapport aux obligations à court terme, reflétant les inquiétudes des investisseurs quant à la pression sur La Réserve fédérale (FED) pour maintenir des Taux d'intérêt trop bas - non pas pour des raisons économiques, mais pour des raisons politiques. Si le coût de l'emprunt continue d'être artificiellement maintenu bas, le gouvernement Trump pourra mettre en œuvre des dépenses massives sans avoir besoin d'augmenter les impôts, mais cela pourrait semer les graines d'une inflation incontrôlée. Même si Powell s'engage à "lutter à tout prix contre l'inflation", son style de prudente équilibrage pourrait disparaître avec son départ.
▌ Impact des cryptoactifs : La crise de confiance dans le système monétaire fiduciaire pourrait stimuler la demande de Bitcoin
La politisation de la Réserve fédérale aggrave la crise de confiance dans le système monétaire, et l'histoire montre que la perte d'indépendance des banques centrales pousse souvent les fonds vers des actifs non soumis à la censure. Si les décisions de taux d'intérêt s'éloignent des données économiques pour servir des objectifs politiques, cela pourrait accélérer l'adoption du Bitcoin par les investisseurs comme outil de couverture. En particulier, lorsque le rendement réel des obligations d'État à long terme est négatif, le récit de rareté des cryptoactifs sera soutenu de manière plus forte.
【Conclusion】
Lorsque le président de la banque centrale doit interpréter à la fois les données économiques et les tweets du président, les règles du jeu de la politique monétaire ont été entièrement réécrites. Powell marche difficilement sur le fil de fer de la politique monétaire au sein d'une crise de confiance, tandis que la pression à la baisse des taux d'intérêt de Trump et le nettoyage de personnel redéfinissent l'ADN de la Réserve fédérale. Quel que soit le résultat final des taux d'intérêt, l'érosion de l'indépendance de la banque centrale constitue déjà le plus grand risque systémique – et c'est peut-être là le vent macroéconomique que les cryptoactifs attendent depuis des années.
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La popularité de Powell chute à 37% ! Trump menace de "licencier Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale", la décision de baisse des taux est entraînée dans un tourbillon politique.
Le dernier sondage Gallup montre que seulement 37 % des Américains font confiance à la capacité de décision économique du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, un chiffre qui représente le deuxième plus bas de son mandat. Lors de l'assemblée des banques centrales de Jackson Hole, Powell a clairement émis des signaux de baisse des taux d'intérêt, mais a été confronté à des menaces publiques de Donald Trump de remplacer les membres du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et de placer ses fidèles, illustrant ainsi une pression politique. Cet article analyse en profondeur la crise d'indépendance de la Réserve fédérale, la politique des taux d'intérêt et le jeu de marché, ainsi que l'impact potentiel de la politisation des banques centrales sur le marché des cryptoactifs.
▌ Crise de confiance éclatée : La cote de popularité de Powell divisée par deux par rapport à 2020 Selon un sondage Gallup, le taux de soutien de Powell a chuté de 58 % en 2020 à 37 %, ce qui signifie que moins de 4 Américains sur 10 approuvent ses décisions économiques. C'est le deuxième moins bon résultat pour un président de la Réserve fédérale au cours des dix dernières années, juste au-dessus de la période de Yellen en 2014. Actuellement, La Réserve fédérale (FED) est non seulement confrontée à des problèmes d'équilibre entre l'inflation et l'emploi, mais doit également faire face à l'effondrement de la confiance du public - de plus en plus de citoyens pensent que la Banque centrale a perdu son sens de l'orientation politique.
▌ Signal de Jackson Hole : Powell évoque pour la première fois un "ajustement de la politique" déclenchant des mouvements du marché Lors de son dernier discours thématique à Jackson Hole pendant son mandat, Powell a déclaré pour la première fois qu'un "ajustement de politique" pourrait avoir lieu (un code pour une baisse des taux d'intérêt selon le terme de la Réserve fédérale). Le marché a rapidement réagi : le dollar s'est effondré, les obligations ont fortement augmenté et le marché boursier a rebondi en fin de séance. Mais le risque réside dans le fait que les données sur l'emploi d'août ne seront publiées qu'au début de septembre ; si l'emploi se redresse alors que la Réserve fédérale a déjà baissé les taux, cela pourrait constituer une "erreur de politique" (avertissement des analystes de Bank of America). Cette inadéquation temporelle met en lumière l'équilibre difficile que doit maintenir la banque centrale entre la latence des données et les anticipations du marché.
▌ Crise politique : Trump menace publiquement Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale Lisa Cook Quelques minutes après le discours de Powell, Trump, portant la casquette rouge "Trump a toujours raison", a déclaré aux médias que si Lisa Cook, membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, ne démissionnait pas en raison d'un problème de documents hypothécaires, il l’exclurait directement. Bien que Cook ait déclaré qu'elle "ne se laisserait pas intimider", Trump a déjà pris des mesures concrètes : il a nommé son allié Stephen Miran, qui soutient que "le président devrait pouvoir licencier à tout moment les responsables de la banque centrale", à un poste temporaire à la Réserve fédérale, et a remplacé le directeur du Bureau des statistiques du travail par un proche. La pression politique dépasse désormais la ligne rouge de l'indépendance de la banque centrale.
▌ Alerte sur le marché obligataire : l'inversion de la courbe des rendements suggère un risque de distorsion de la politique Le marché obligataire a tiré la sonnette d'alarme : les obligations d'État à long terme continuent de sous-performer par rapport aux obligations à court terme, reflétant les inquiétudes des investisseurs quant à la pression sur La Réserve fédérale (FED) pour maintenir des Taux d'intérêt trop bas - non pas pour des raisons économiques, mais pour des raisons politiques. Si le coût de l'emprunt continue d'être artificiellement maintenu bas, le gouvernement Trump pourra mettre en œuvre des dépenses massives sans avoir besoin d'augmenter les impôts, mais cela pourrait semer les graines d'une inflation incontrôlée. Même si Powell s'engage à "lutter à tout prix contre l'inflation", son style de prudente équilibrage pourrait disparaître avec son départ.
▌ Impact des cryptoactifs : La crise de confiance dans le système monétaire fiduciaire pourrait stimuler la demande de Bitcoin La politisation de la Réserve fédérale aggrave la crise de confiance dans le système monétaire, et l'histoire montre que la perte d'indépendance des banques centrales pousse souvent les fonds vers des actifs non soumis à la censure. Si les décisions de taux d'intérêt s'éloignent des données économiques pour servir des objectifs politiques, cela pourrait accélérer l'adoption du Bitcoin par les investisseurs comme outil de couverture. En particulier, lorsque le rendement réel des obligations d'État à long terme est négatif, le récit de rareté des cryptoactifs sera soutenu de manière plus forte.
【Conclusion】 Lorsque le président de la banque centrale doit interpréter à la fois les données économiques et les tweets du président, les règles du jeu de la politique monétaire ont été entièrement réécrites. Powell marche difficilement sur le fil de fer de la politique monétaire au sein d'une crise de confiance, tandis que la pression à la baisse des taux d'intérêt de Trump et le nettoyage de personnel redéfinissent l'ADN de la Réserve fédérale. Quel que soit le résultat final des taux d'intérêt, l'érosion de l'indépendance de la banque centrale constitue déjà le plus grand risque systémique – et c'est peut-être là le vent macroéconomique que les cryptoactifs attendent depuis des années.