أظهرت أحدث استطلاعات غالوب أن 37% فقط من الأمريكيين يثقون في قدرة رئيس الاحتياطي الفيدرالي، باول، على اتخاذ القرارات الاقتصادية، وهو أدنى رقم له خلال فترة ولايته. في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول، أطلق باول إشارة واضحة لخفض الفائدة، لكنه واجه تهديدات علنية من ترامب لاستبدال أعضاء مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، وتعيين مواليين له، وغيرها من الضغوط السياسية. تناقش هذه المقالة بعمق أزمة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، سياسة معدل الفائدة، وصراع السوق، بالإضافة إلى التأثير المحتمل للبنك المركزي المُسيّس على سوق الأصول الرقمية.
▌ أزمة الثقة تتفجر: تأييد باول انخفض إلى النصف مقارنة بعام 2020
وفقًا لاستطلاع غالوب، انخفضت نسبة دعم باول من 58% في عام 2020 إلى 37%، مما يعني أن أقل من 4 من كل 10 أمريكيين يعترفون بقراراته الاقتصادية. هذه هي ثاني أسوأ نتيجة لرؤساء الاحتياطي الفيدرالي في السنوات العشر الماضية، حيث تتفوق فقط على فترة يلين في عام 2014. حاليًا، يواجه الاحتياطي الفيدرالي ليس فقط صعوبة في تحقيق توازن بين التضخم والعمالة، بل يجب أيضًا مواجهة انهيار ثقة الجمهور - حيث يعتقد المزيد والمزيد من الناس أن البنك المركزي قد فقد إحساسه بالاتجاه في السياسات.
▌ إشارة جاكسون هول: باول يطرح لأول مرة "تعديل السياسة" مما أثار تحركات في السوق
في آخر خطاب له حول موضوع جاكسون هول خلال فترة ولايته، أشار باول لأول مرة بوضوح إلى احتمال "تعديل السياسة" (رمز خفض سعر الفائدة في مصطلحات الاحتياطي الفيدرالي). تفاعلت الأسواق بسرعة: انخفض الدولار بشكل حاد، وارتفعت السندات، وانتعشت سوق الأسهم في نهاية التداول. ولكن الخطر يكمن في أن بيانات العمالة لشهر أغسطس لن تُنشر حتى أوائل سبتمبر، وإذا تحسنت العمالة بينما قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، فقد يرتكبون "خطأ في السياسة" (تحذير من محللي بنك أمريكا). يبرز هذا التوقيت غير المتطابق التوازن الصعب الذي تواجهه البنوك المركزية بين تأخر البيانات وتوقعات السوق.
▌ أزمة سياسية: ترامب يهدد علنًا مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي Lisa Cook
بعد دقائق من خطاب باول، أعلن ترامب، مرتديًا قبعة "ترامب على حق دائمًا" الحمراء، للصحافة أنه إذا لم تستقل عضوة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك بسبب مشكلة وثائق الرهن العقاري، فسوف يقوم بإقالتها مباشرةً. على الرغم من أن كوك قالت إنها "لا تتعرض للتنمر"، إلا أن ترامب قد اتخذ خطوات فعلية: عيّن حليفه ستيفن ميران، الذي يدعو إلى "ضرورة أن يكون للرئيس الحق في إقالة مسؤولي البنك المركزي في أي وقت"، في منصب مؤقت في الاحتياطي الفيدرالي، واستبدل مدير مكتب إحصاءات العمل بموثوق له. الضغط السياسي يتجاوز الخط الأحمر لاستقلالية البنك المركزي.
▌ تحذير من سوق السندات: انحراف منحنى العائد يشير إلى مخاطر تشويه السياسة
أصدر سوق السندات إنذاراً: أداء السندات الحكومية طويلة الأجل يستمر في الضعف مقارنة بالسندات قصيرة الأجل، مما يعكس قلق المستثمرين من أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد يُجبر على الحفاظ على معدلات فائدة منخفضة جداً - ليس بدافع من المنطق الاقتصادي، بل من أجل الراحة السياسية. إذا استمرت تكاليف الاقتراض في الانخفاض بشكل مصطنع، سيكون بإمكان إدارة ترامب تنفيذ إنفاق كبير دون الحاجة لزيادة الضرائب، لكن هذا سيضع بذور التضخم غير المنضبط. حتى لو تعهد باول "بمكافحة التضخم بأي ثمن"، فإن أسلوبه المتوازن بحذر قد يختفي مع مغادرته.
▌ تأثير الأصول الرقمية: أزمة الثقة في نظام العملات الورقية قد تعزز الطلب على البيتكوين
تفاقم الأزمة الثقة في نظام العملات الورقية بسبب تسييس الاحتياطي الفيدرالي، وتظهر التاريخ أن فقدان استقلالية البنك المركزي غالبًا ما يدفع الأموال نحو الأصول المقاومة للرقابة. إذا انحرفت قرارات خفض الفائدة عن توجيه البيانات الاقتصادية، وانتقلت لخدمة الأهداف السياسية، فقد يسرع ذلك من اعتماد المستثمرين على البيتكوين كأداة تحوط. وخاصة عندما تكون العوائد الحقيقية للسندات الحكومية طويلة الأجل سلبية، فإن سرد ندرة العملات الرقمية سيحصل على دعم أقوى.
【الخلاصة】
عندما يحتاج محافظ البنك المركزي إلى تفسير البيانات الاقتصادية بينما يفسر تغريدات الرئيس، فإن قواعد اللعبة للسياسة النقدية قد أعيدت كتابتها تمامًا. يسير باول على حبل السياسة النقدية وسط أزمة الثقة، بينما ضغط تخفيض الفائدة من ترامب وتنظيف الموظفين يعيد تشكيل جينات الاحتياطي الفيدرالي. بغض النظر عن الاتجاه النهائي لمعدل الفائدة، فإن تآكل استقلالية البنك المركزي يشكل في حد ذاته أكبر خطر نظامي - وقد يكون هذا هو النسيم الكلي الذي انتظرته الأصول الرقمية لسنوات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
انخفضت نسبة تأييد باول إلى 37%! هدد ترامب "بإقالة مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي"، ووقعت قرارات خفض الفائدة في دوامة سياسية
أظهرت أحدث استطلاعات غالوب أن 37% فقط من الأمريكيين يثقون في قدرة رئيس الاحتياطي الفيدرالي، باول، على اتخاذ القرارات الاقتصادية، وهو أدنى رقم له خلال فترة ولايته. في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول، أطلق باول إشارة واضحة لخفض الفائدة، لكنه واجه تهديدات علنية من ترامب لاستبدال أعضاء مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، وتعيين مواليين له، وغيرها من الضغوط السياسية. تناقش هذه المقالة بعمق أزمة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، سياسة معدل الفائدة، وصراع السوق، بالإضافة إلى التأثير المحتمل للبنك المركزي المُسيّس على سوق الأصول الرقمية.
▌ أزمة الثقة تتفجر: تأييد باول انخفض إلى النصف مقارنة بعام 2020 وفقًا لاستطلاع غالوب، انخفضت نسبة دعم باول من 58% في عام 2020 إلى 37%، مما يعني أن أقل من 4 من كل 10 أمريكيين يعترفون بقراراته الاقتصادية. هذه هي ثاني أسوأ نتيجة لرؤساء الاحتياطي الفيدرالي في السنوات العشر الماضية، حيث تتفوق فقط على فترة يلين في عام 2014. حاليًا، يواجه الاحتياطي الفيدرالي ليس فقط صعوبة في تحقيق توازن بين التضخم والعمالة، بل يجب أيضًا مواجهة انهيار ثقة الجمهور - حيث يعتقد المزيد والمزيد من الناس أن البنك المركزي قد فقد إحساسه بالاتجاه في السياسات.
▌ إشارة جاكسون هول: باول يطرح لأول مرة "تعديل السياسة" مما أثار تحركات في السوق في آخر خطاب له حول موضوع جاكسون هول خلال فترة ولايته، أشار باول لأول مرة بوضوح إلى احتمال "تعديل السياسة" (رمز خفض سعر الفائدة في مصطلحات الاحتياطي الفيدرالي). تفاعلت الأسواق بسرعة: انخفض الدولار بشكل حاد، وارتفعت السندات، وانتعشت سوق الأسهم في نهاية التداول. ولكن الخطر يكمن في أن بيانات العمالة لشهر أغسطس لن تُنشر حتى أوائل سبتمبر، وإذا تحسنت العمالة بينما قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، فقد يرتكبون "خطأ في السياسة" (تحذير من محللي بنك أمريكا). يبرز هذا التوقيت غير المتطابق التوازن الصعب الذي تواجهه البنوك المركزية بين تأخر البيانات وتوقعات السوق.
▌ أزمة سياسية: ترامب يهدد علنًا مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي Lisa Cook بعد دقائق من خطاب باول، أعلن ترامب، مرتديًا قبعة "ترامب على حق دائمًا" الحمراء، للصحافة أنه إذا لم تستقل عضوة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك بسبب مشكلة وثائق الرهن العقاري، فسوف يقوم بإقالتها مباشرةً. على الرغم من أن كوك قالت إنها "لا تتعرض للتنمر"، إلا أن ترامب قد اتخذ خطوات فعلية: عيّن حليفه ستيفن ميران، الذي يدعو إلى "ضرورة أن يكون للرئيس الحق في إقالة مسؤولي البنك المركزي في أي وقت"، في منصب مؤقت في الاحتياطي الفيدرالي، واستبدل مدير مكتب إحصاءات العمل بموثوق له. الضغط السياسي يتجاوز الخط الأحمر لاستقلالية البنك المركزي.
▌ تحذير من سوق السندات: انحراف منحنى العائد يشير إلى مخاطر تشويه السياسة أصدر سوق السندات إنذاراً: أداء السندات الحكومية طويلة الأجل يستمر في الضعف مقارنة بالسندات قصيرة الأجل، مما يعكس قلق المستثمرين من أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد يُجبر على الحفاظ على معدلات فائدة منخفضة جداً - ليس بدافع من المنطق الاقتصادي، بل من أجل الراحة السياسية. إذا استمرت تكاليف الاقتراض في الانخفاض بشكل مصطنع، سيكون بإمكان إدارة ترامب تنفيذ إنفاق كبير دون الحاجة لزيادة الضرائب، لكن هذا سيضع بذور التضخم غير المنضبط. حتى لو تعهد باول "بمكافحة التضخم بأي ثمن"، فإن أسلوبه المتوازن بحذر قد يختفي مع مغادرته.
▌ تأثير الأصول الرقمية: أزمة الثقة في نظام العملات الورقية قد تعزز الطلب على البيتكوين تفاقم الأزمة الثقة في نظام العملات الورقية بسبب تسييس الاحتياطي الفيدرالي، وتظهر التاريخ أن فقدان استقلالية البنك المركزي غالبًا ما يدفع الأموال نحو الأصول المقاومة للرقابة. إذا انحرفت قرارات خفض الفائدة عن توجيه البيانات الاقتصادية، وانتقلت لخدمة الأهداف السياسية، فقد يسرع ذلك من اعتماد المستثمرين على البيتكوين كأداة تحوط. وخاصة عندما تكون العوائد الحقيقية للسندات الحكومية طويلة الأجل سلبية، فإن سرد ندرة العملات الرقمية سيحصل على دعم أقوى.
【الخلاصة】 عندما يحتاج محافظ البنك المركزي إلى تفسير البيانات الاقتصادية بينما يفسر تغريدات الرئيس، فإن قواعد اللعبة للسياسة النقدية قد أعيدت كتابتها تمامًا. يسير باول على حبل السياسة النقدية وسط أزمة الثقة، بينما ضغط تخفيض الفائدة من ترامب وتنظيف الموظفين يعيد تشكيل جينات الاحتياطي الفيدرالي. بغض النظر عن الاتجاه النهائي لمعدل الفائدة، فإن تآكل استقلالية البنك المركزي يشكل في حد ذاته أكبر خطر نظامي - وقد يكون هذا هو النسيم الكلي الذي انتظرته الأصول الرقمية لسنوات.